За последние десять лет фондовый рынок показал такие результаты, что инвесторы просто смеются от счастья🎉. С сентября 2015 года общий доход S&P 500 превысил 300%, а индекс Nasdaq, ориентированный на технологические компании, вырос на целых 400%! Но не все акции могут следовать за большим ростом. Крупные компании становятся все больше, в то время как акции небольших компаний могут быть несколько забыты. Это различие становится очевидным на фоне высокой концентрации S&P 500. В то же время акции малой и средней капитализации показывают относительно средние результаты. Например, индексы Russell 2000 и S&P 600 за тот же период выросли всего на 142% и 155%.

Однако это может создать для инвесторов уникальную возможность. Исторически акции малой капитализации показывают лучшие результаты, чем акции крупной капитализации, но эта производительность циклична и может длиться от 5 до 16 лет. В настоящее время мы, возможно, находимся на пороге завершения цикла освобожденной производительности акций малой капитализации, и в будущем они могут обойти рынок. Если вы сможете добавить несколько простых критериев отбору акций, возврат может быть еще лучше.

За последние десять лет среднегодовая доходность индекса Russell 2000 была на 5,8% ниже, чем у S&P 500. Это одно из самых низких зафиксированных различий в годовой доходности малых акций за 10 лет. Хотя индекс Russell 2000 появился только в 1984 году, данные Distillate Capital показывают, что с 1935 года различие в годовой доходности между акциями средней капитализации и акциями с наибольшей капитализацией никогда не было ниже -6% за 10 лет. Аналитики отмечают: "Ранее, когда относительная доходность достигала подобных низких уровней, это обычно приводило к обратной тенденции и способствовало многолетнему значительному опережению рынка."

Случайно, в последний раз такая разница была в конце интернет-пузыря. Тогда крупные акции пострадали от обрушения пузыря, в то время как акции малой капитализации показали относительно стабильные результаты. В период с 2000 по 2009 год индекс Russell 2000 показал среднегодовую доходность 3,51%, тогда как S&P 500 показал отрицательные 0,95%. Однако отличные результаты акций малой капитализации не требовали переживания двух ужасных медвежьих рынков. В конце 1950-х и в 1960-х годах S&P 500 продолжал показывать отличные результаты, но акции малой капитализации также достигли выдающихся результатов.

Конечно, ожидание разворота тренда не является единственной причиной для инвестирования в акции малой капитализации. В настоящее время есть другая причина, по которой акции малой капитализации особенно привлекательны. Почему тренд может измениться в ближайшем будущем?

Когда речь заходит о высоких ценах на индекс широкого рынка, стоит отметить, что ожидаемое соотношение цены и прибыли S&P 500 составляет 22,2, что является историческим максимумом. Однако акции малой капитализации, особенно прибыльные, в настоящее время демонстрируют отличную инвестиционную ценность. Например, S&P 600 требует от компаний постоянной прибыли на основе GAAP, и текущее ожидаемое соотношение цены и прибыли составляет всего 15,7. Соотношение оценки S&P 600 к S&P 500 составляет 0,7. В последний раз такая большая разница была в 1999 году, когда акции малой и средней капитализации находились на нижней точке своего сравнительного цикла по отношению к акциям большой капитализации.

Стоит отметить, что оценка Russell 2000 менее привлекательна, чем S&P 600. С 2020 года оценочный премиум широких индексов резко возрос по сравнению с S&P 600. Это подтверждает важность выбора качественных малых акций. S&P 600 использует GAAP прибыль в качестве простого критерия фильтрации, что обеспечивает ему явное преимущество над Russell 2000 за последние 30 лет. Исследователи Distillate Capital обнаружили, что положительный свободный денежный поток достаточно для того, чтобы служить фильтром для выбора качественных малых и средних акций. На самом деле, члены Russell 2000 с положительным денежным потоком показывают лучшие результаты как в медвежьих, так и в бычьих рынках.

Чтобы лучше использовать текущую рыночную среду, инвестиции в стабильные или положительные денежные потоки малых акций являются преимуществом. Одним из хороших выборов для поиска высококачественных малых акций является ETF Avantis по ценности малых акций США. Управляющий фондом использует критерии фильтрации членов Russell 2000, основным показателем стоимости которого является соотношение денежного потока компании к ее балансовой стоимости. Для финансовых акций, из-за их структуры и бухгалтерских факторов, в основном используется скорректированная чистая прибыль к балансовой стоимости. Это обеспечивает высокое качество акций в фонде.

Инвесторы должны платить немного более высокую управляющую плату (0,25%), но если качественные акции средней капитализации покажут себя лучше, это вложение стоит того. Если вы хотите придерживаться индексного фонда, возможно, вы найдете ETF с более низкой стоимостью, отслеживающий S&P 600. Но будьте осторожны, фонды акций средней капитализации обычно имеют большую ошибку отслеживания из-за низкой ликвидности. Независимо от того, какой способ вы выберете, сейчас в инвестициях в акции средней капитализации есть огромные возможности哦。😊