Компания Campbell Soup увеличивает цель по экономии затрат на фоне тарифных вызовов

Компания Campbell Soup представила свои финансовые результаты за IV квартал 2025 года 3 сентября, сообщив о падении органических чистых продаж на 3% и снижении скорректированного EBIT на 2% по сравнению с прошлым годом, хотя это немного превысило внутренние ожидания. Меня поразил агрессивный шаг руководства по увеличению целевого показателя экономии затрат предприятия на целых 50% до $375 миллионов к 2028 финансовому году. Тем временем, их прогноз на 2026 финансовый год предполагает обеспокоительное падение скорректированного EPS на 12%-18%, в первую очередь из-за тарифных препятствий и растущих затрат на сырье.

Амбициозная стратегия сокращения затрат

Компания значительно увеличила свою программу экономии затрат с $250 миллионов до $375 миллиона к 2028 финансовому году, после того как уже достигла $145 миллиона экономии в 2025 финансовом году. Они явно прилагают больше усилий к повышению эффективности, цифровой трансформации и управлению расходами, чтобы защитить свои финансовые результаты.

“Сегодня мы увеличиваем нашу цель по сокращению затрат до $375 миллионов к концу финансового 2028 года, что на 50% больше предыдущей оценки,” сказала главный финансовый директор Кэрри Андерсон во время звонка по итогам earnings.

Я скептически настроен относительно того, сможет ли эта агрессивная экономия затрат быть достигнута без ущерба для качества продукта или инноваций. Хотя это дает им гибкость в условиях инфляции, риски реализации кажутся значительными, если их усилия по интеграции потерпят неудачу.

Тарифы сжимают маржи

Ситуация с тарифами выглядит особенно мрачно для фискального 2026 года. Campbell сталкивается с тарифами, составляющими примерно 4% от их себестоимости проданных товаров, при этом около 60% приходится на тарифы на сталь и алюминий в соответствии с Разделом 232, которые влияют на их цепочку поставок консервных банок для супов. Остальная часть возникает из-за глобальных тарифов и импорта Рао из Италии.

Управление заявляет, что они смягчат только 60% этих тарифов различными мерами, но мне интересно, не является ли это оптимистичным с учетом политической обстановки. Эти постоянные затраты, связанные с тарифами, сильно нагрузят маржу Campbell, что может вынудить увеличить цены, что может оттолкнуть уже осторожных потребителей.

Сила бренда на фоне трудностей

Одним из ярких моментов является производительность брендов портфеля Campbell. Их 16 ведущих брендов составили около 90% от общего объема чистых продаж в финансовом 2025 году, при этом продукты и напитки увеличили свою долю на 0,2 пункта, несмотря на общую слабость в сегменте закусок. Бренд Rao's продолжает блистать с высоким ростом в однозначных цифрах.

Генеральный директор Мик Бейкхузен похвалился: “Наше укрепление в категории итальянских соусов продолжается, так как Rao's, который вскоре станет нашим четвертым брендом стоимостью в миллиард долларов, и Prego занимают первые два места по долевому участию.”

Хотя их инновации составили примерно 3% от консолидированных чистых продаж, меня беспокоит, что продолжающаяся чувствительность потребителей к цене может ограничить эффективность этих усилий в ближайшие кварталы.

Сложный прогноз

Прогноз компании на 2026 финансовый год выглядит угнетающе - скорректированный EBIT снижается на 9%-13%, а скорректированный EPS - на 12%-18%. Ожидается, что органические чистые продажи будут в диапазоне от -1% до +1%, фактически они прогнозируют стагнацию. Капитальные расходы запланированы на уровне 4% от чистых продаж, с запланированными сокращениями затрат примерно в $70 миллионов.

На мой взгляд, компании Campbell предстоит сложный баланс между защитой маржи за счет сокращения расходов и достаточными инвестициями в свои бренды, чтобы сохранить долю рынка в условиях все более конкурентной среды, доминируемой альтернативами под частные марки.