Неопределённый путь Home Depot: пятилетний прогноз

Чтобы понять позицию Home Depot через пять лет, требуется честная оценка. С $165 миллиарда долларов дохода за прошлый период и более 2000 магазинов по всей Америке, этот гигант в области улучшения жилья определенно установил доминирование. Но несмотря на то, что он показал уважительную общую доходность в 67% за последние пять лет, он значительно отстал от результатов S&P 500, который бы более чем удвоил вашу инвестицию.

Я наблюдал, как Home Depot преодолевала неожиданные волны. Пандемия изначально значительно увеличила продажи - на 19,9% в финансовом 2020 году и на 14,4% в 2021 году. Затем реальность ударила, когда инфляция и процентные ставки выросли. Выручка в финансовом 2024 году едва увеличилась на 5,5% по сравнению с тремя годами ранее, и руководство прогнозирует жалкие 1% роста продаж в сопоставимых магазинах в финансовом 2025 году. Не совсем захватывающе.

Генеральный директор Тед Деккер сам признал “экономическую неопределенность” основной причиной, по которой клиенты откладывают проекты по ремонту. Это имеет смысл - кто хочет финансировать ремонт кухни при таких процентных ставках? Хотя ожидаемое снижение ставки ФРС может обеспечить некоторое облегчение, я скептически отношусь к тому, что это вызовет ренессанс ремонта за одну ночь.

Компания действительно сохраняет преимущества в этой фрагментированной $1 триллионной индустрии. Их узнаваемость бренда и омниканальные возможности дают им преимущество. Они добавляют 13 новых магазинов в финансовом 2025 году, но физическое расширение явно больше не является их стратегией роста. Хотя доход, вероятно, вырастет к 2030 году, я сомневаюсь, что мы увидим что-то близкое к их показателям в эпоху пандемии.

Их прибыльность остается впечатляющей с средним операционным маржом в 14,3% за пять лет, и акционеры продолжают получать выгоду от стабильных дивидендов. Ежеквартальная выплата увеличилась на 53% за пять лет - впечатляюще, учитывая, что они сохраняли дивиденды в течение 154 последовательных кварталов.

Но вот в чем моя проблема: акции в настоящее время торгуются с коэффициентом P/E 28, что значительно выше их пятилетнего среднего. Этот множитель увеличился на 56% всего за три года. Для инвесторов, покупающих сегодня, получение доходности выше рыночной представляется маловероятным без значительного роста прибыли, которого я просто не вижу.

Я бы подождал значительного отката, прежде чем рассматривать этот, в остальном солидный бизнес. Хотя Home Depot, безусловно, будет существовать в 2030 году, возможно, с более высокой прибылью, текущая оценка делает его трудным для оправдания как инвестицию, которая будет outperform более широкий рынок.