Продажи Children's Place упали на 7%

5 сен 2025 21:06

Ключевые моменты

• Выручка снизилась на 6,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года за три месяца, закончившиеся 2 августа 2025 года, с продолжением отрицательных сопоставимых продаж в течение большей части квартала.

• Валовая маржа сократилась до 34,0% за три месяца, завершившиеся 2 августа 2025 года, что отражает постоянное давление на цены и ассортимент.

• Запасы сократились на 15,0% по состоянию на 2 августа 2025 года по сравнению с 3 августа 2024 года, так как компания сосредоточила внимание на оборотном капитале и инициировала трансформацию затрат и операций.

• Эти 10 акций могут создать следующую волну миллионеров ›

Я наблюдаю за Children's Place (NASDAQ:PLCE) уже несколько месяцев, и их результаты за второй квартал фискального 2025 года, опубликованные 5 сентября, только подтверждают мои опасения. Сокращение выручки компании и чистый убыток рисуют тревожную картину, несмотря на попытки руководства подчеркнуть “ранние признаки” улучшения в управлении запасами и контроле затрат. Хотя они хвалятся намеками на восстановление в конце квартала, я не уверен, что эти небольшие повышения могут преодолеть их более глубокие операционные проблемы.

Метрика Q2 2025 ( завершилась 2 августа 2025 ) Q2 2024 ( завершилась 3 августа 2024 ) Изменение по сравнению с прошлым годом EPS ( Non-GAAP, Разводненный ) $( 0.15 ) $0.30 -150.0 % Выручка $298.0 миллионов $319.7 миллионов ( 16.8 % ) Валовая маржа 34.0 % 35.0 % ( 1.0 п.п. ) Скорректированная операционная прибыль $6.1 миллионов $14.2 миллионов ( 57.4 % ) Запасы $442.7 миллионов $520.6 миллионов ( 15.0 % ) Количество магазинов 494 515 ( 4.1 % )

Обзор бизнеса и ключевые направления

Children's Place продает детскую одежду и аксессуары по всей Северной Америке через брендированные магазины и онлайн-платформы. Они утверждают, что их подход к дизайну под собственным брендом с зарубежным производством дает им лучшее качество и контроль затрат, но недавние результаты заставляют меня сомневаться в этом преимуществе. Они конкурируют на переполненном рынке с специализированными ритейлерами и национальными брендами, стараясь привлечь семьи с ограниченным бюджетом.

Их стратегические приоритеты звучат хорошо на бумаге: лучшее качество продукции, инвестиции в электронную коммерцию, бесшовные омниканальные впечатления и эффективность маркетинга. Они закрывали магазины, обновляли веб-сайты и программы лояльности, и подчеркивали контроль над оборотным капиталом. Но, честно говоря, все это не имеет значения, если они не смогут восстановить рост продаж, поддерживать дисциплину в управлении запасами и эффективно реализовать свою цифровую стратегию.

Квартальная производительность – Продажи, Маржи и Инициативы по трансформации

Числа за второй квартал удручающи. Продажи упали до 298,0 миллиона долларов, так как снизился трафик в магазинах, упали коэффициенты конверсии и уменьшилось количество магазинов. Сравнимые розничные продажи упали на 4,7% - немного лучше, чем снижение на 8,9% за финансовый год, но все еще глубоко отрицательные на протяжении большей части квартала.

Руководство предсказуемо обвинило погоду и “потребительские давления” в слабом начале, пытаясь подчеркнуть предполагаемый поворот в июле, когда их бизнес напрямую с потребителями наконец показал положительный рост “впервые за 18 месяцев.” Это вряд ли победа, учитывая, что это произошло только в последний месяц квартала.

Валовая маржа сократилась еще на один процентный пункт до 34,0%, в основном из-за корректировок запасов и менее прибыльных каналов продаж. Их инициативы по распродаже запасов не смогли компенсировать более широкие давления на продажи и маржу. Скорректированная операционная прибыль упала до менее чем половины уровня прошлого года.

Снижение запасов на 15% является, пожалуй, их единственным реальным достижением, показывающим, что они наконец-то сопоставляют уровни товаров с фактическим спросом. После многих лет закрытия они теперь странным образом планируют снова расширить сеть магазинов, утверждая, что недавний рост спроса перед началом учебного года оправдывает этот разворот. Я скептически настроен.

Исполнение бизнес-стратегии и заметные события

Их стратегические столпы звучат впечатляюще: качество продукции, цифровая экспансия, омниканальное обслуживание и эффективный маркетинг. Но поток клиентов остается ниже, чем в прошлом году, что говорит о том, что их “модные ассортименты” и партнерские соглашения по лицензированию не способствуют реальному росту.

Цифровые продажи снизились из-за уменьшения трафика и конверсии, что едва ли поддерживает их самопровозглашенную модель «цифрового первенства». Улучшения на их веб-сайте и системы цифрового маркетинга не принесли ощутимых результатов.

Наиболее тревожным является их стратегический рывок. После многолетнего закрытия магазинов для сосредоточения на цифровых технологиях они внезапно заговорили о “открытии магазинов вместо этого”. Они хвалятся успехами продаж в июле в преддверии школьного сезона, но не поделились никакими данными о финансовых результатах от инвестиций в магазины.

Их маркетинговая реформа включает в себя “современные инструменты” и новую программу лояльности, которая будет запущена в следующем квартале. Поскольку 85% продаж за финансовый год 2024 поступают через программы лояльности и кредитные карты частных марок, они отчаянно надеются, что обновленная программа стимулирует повторные покупки.

План трансформации, ликвидность и прогноз

Компания объявила о еще одной многолетней инициативе трансформации, нацеленной на экономию $40 миллионов за три года. Они сократят расходы на корпоративный офис, улучшат эффективность распределения и контролируют расходы, ожидая при этом единовременные затраты на трансформацию в размере 5-10 миллионов долларов. Они также сталкиваются с более высокими тарифами и пошлинами в размере 20-25 миллионов долларов на финансовый год 2025, хотя утверждают, что могут компенсировать большинство из этих затрат.

Их ликвидность в размере 91,6 миллиона долларов скрывает тот факт, что бизнес продолжает тратить больше наличных, чем генерирует. Долгосрочный долг остается значительным, и они все еще испытывают трудности с стабилизацией своего баланса.

Руководство избегало предоставления подробных прогнозов, вместо этого охарактеризовав улучшения как “постепенные” и признав, что “масштабные изменения в нашей бизнес-модели все еще займут время.” Перевод: не ожидайте быстрого поворота.

Я буду внимательно следить за их конкурсами, маржой, денежным потоком и реакцией клиентов, но не надеюсь на резкое восстановление в ближайшее время.