Думаете, акции Nvidia слишком дороги? Вот 60 миллиардов причин, чтобы изменить свое мнение.

Я с равным чувством восхищения и скептицизма наблюдал за стремительным ростом Nvidia. С момента запуска ChatGPT в ноябре 2022 года этот полупроводниковый гигант обеспечил невероятную 10-кратную отдачу для инвесторов, которые имели предвидение ( или удачу ) войти в игру на ранних этапах.

Цифры потрясающие. Рыночная стоимость Nvidia взлетела с $345 миллиардов до более чем $4 триллиона, поскольку такие технологические гиганты, как Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon и Oracle, вложили миллиарды в инфраструктуру ИИ, где чипы Nvidia находятся в центре этой революции.

Но я не могу не задаться вопросом: после таких астрономических прибылей, вечеринка, должно быть, скоро закончится? Тем не менее, как только скептики (включая меня) начинают говорить о пике, руководство Nvidia бросает $60 миллиардный неожиданный поворот, который заставляет меня пересмотреть свое мнение.

Смотря на показатели оценки, Nvidia торгуется в соответствии со своим трехлетним средним коэффициентом цены к продажам и значительно ниже своего пикового значения на волне искусственного интеллекта. Его коэффициент P/E в 49 может показаться высоким в абсолютном выражении, но он отражает значительно увеличенную прибыльность Nvidia, а не иррациональный энтузиазм.

Что действительно привлекло мое внимание, так это агрессивная стратегия выкупа акций компании. После выкупа акций на сумму 24,2 миллиарда долларов в первой половине года руководство объявило о дополнительной программе выкупа на сумму $60 миллиард. Это не просто голосование доверия - это стратегический шаг, который демонстрирует их долгосрочное мышление.

Хотя Nvidia преуспела в производстве чипов для обучения крупных языковых моделей, реальные перспективы будущего лежат в более продвинутых приложениях - робототехнике, квантовых вычислениях, автономных системах - каждое из которых потенциально представляет собой рынки триллионов долларов. Эти приложения потребуют архитектуры следующего поколения, такие как предстоящие чипы “Rubin”.

Итак, в чем подвох? В сроках. Могут пройти 5-10 лет, прежде чем эти сложные случаи использования значительно трансформируют прибыльность Nvidia. Именно поэтому огромная программа обратного выкупа так умна - это стратегический переход. Сокращая количество акций в обращении, Nvidia может поддерживать устойчивый рост EPS на протяжении этой переходной фазы, ожидая, когда следующая волна приложений ИИ созреет.

Я перешел от скептицизма к осторожному оптимизму. Nvidia сочетает структурные факторы роста с капиталовложениями, ориентированными на интересы акционеров. Руководство явно считает, что их акции остаются адекватно оцененными, несмотря на их стремительный рост.

Тем, кто наблюдает со стороны и думает, что они упустили возможность, возможно, пришло время пересмотреть свои взгляды. История ИИ - и центральная роль Nvidia в ней - возможно, все еще находится на своих ранних страницах.