Золото снова стало вторым по величине резервным активом в мире: новая инвестиционная логика за 27 триллионами долларов.

На форуме возможностей Китая, который пройдет 22 октября 2025 года на Гонконгской фондовой бирже, выступление управляющего директора и главного экономиста по Китаю Хао Шусуна вызвало широкий интерес в финансовых кругах — общая рыночная стоимость золота в мире превысила 27 триллионов долларов, что не только стало историческим рекордом, но и позволило ему успешно обойти евро, став вторым по величине резервным активом в мире. Эта структурная перемена вовсе не случайна, она отражает переосмысление рынка о безопасных активах на фоне высоких глобальных долгов и глубокие опасения по поводу покупательной способности fiat-валют.

1. Подъем статуса золота: от инструмента хеджирования до основного резервного актива

Общая рыночная стоимость золота превысила 27 триллионов долларов, что знаменует собой качественное изменение его роли в глобальной финансовой системе. На самом деле, этот переворот имел свои предпосылки: ранее опубликованный отчет Европейского центрального банка показал, что в 2024 году доля золота в мировых официальных валютных резервах достигла 20%, впервые превысив 16% евро и став второй по величине резервной активом после доллара (46%).

Две основные движущие силы, способствующие быстрому росту рыночной капитализации золота, четко видны: с одной стороны, продолжающаяся покупка золота центральными банками стран обеспечила прочную поддержку спроса на золото, став "опорой" на глобальном рынке золота; с другой стороны, в последние годы сильный рост цен на золото прямо способствовал скачкообразному увеличению его общей рыночной капитализации, позволяя золоту постепенно стать ключевым выбором в активном распределении централизованных банков по сравнению с традиционным инструментом хеджирования.

2. Мультифакторная резонанс: базовая логика восходящего тренда золота

Золото может привести к повышению статуса, что является результатом взаимодействия множества макрофакторов:

• Высокий уровень глобального долга меняет определение безопасных активов: в последние годы быстрый рост глобального долга достиг такой степени, что его дальнейшее существование под вопросом, стабильность традиционных безопасных активов подвергается испытаниям, и инвесторы, а также центральные банки стран остро нуждаются в более надежных средствах хранения ценности, редкость золота и его противоречивые свойства выделяют его среди других.

• Геополитические риски создают спрос на хеджирование: с момента эскалации конфликта между Россией и Украиной в 2022 году геополитическая обстановка стала еще более сложной, и беспокойство центральных банков о потенциальных рисках финансовых санкций усилилось. Золото, как актив без суверенной природы, стало важным "инструментом хеджирования" для избежания таких рисков, и официальный спрос на золото значительно возрос.

• Процесс дедолларизации способствует диверсификации активов: данные показывают, что доля доллара в мировых валютных резервах снизилась с 60% в 2000 году до 41% в 2025 году, и тенденция дедолларизации становится все более очевидной. Рост цен на золото и такие активы, как биткойн, в определенной степени отражает обеспокоенность рынка снижением покупательной способности фиатных валют (особенно доллара), и инвесторы начинают искать нефинансовые активы для хеджирования валютных кредитных рисков.

Третье. Рыночные выводы: стратегическая ценность золота в инвестиционном портфеле вновь подчеркивается.

Прорывные результаты золота предоставили четкие рыночные сигналы для различных типов инвесторов:

• Для центральных банков и крупных учреждений: стратегическая важность золота значительно возросла, его свойства как диверсифицированного актива для хеджирования рисков инфляции, циклической экономической рецессии и дефолта по долгам получили дальнейшее подтверждение. В сложной глобальной экономической среде увеличение доли золота стало важным выбором для оптимизации структуры активов и повышения способности портфеля противостоять рискам.

• Для обычных инвесторов: необходимо понять долгосрочную логику роста цен на золото — в основе лежит увеличение неопределенности макроэкономической среды и углубляющиеся опасения по поводу кредитоспособности валюты. Несмотря на то, что золото имеет недостатки, такие как отсутствие процентов и затраты на хранение, оно обладает уникальным преимуществом высокой ликвидности и отсутствия контрагентского риска, а также его особое положение в сложных международных отношениях делает его незаменимым "стабилизатором" в инвестиционном портфеле, позволяющим эффективно сбалансировать риски и сглаживать колебания доходности.

Это изменение также напоминает инвесторам, что на фоне перестройки глобальной финансовой структуры традиционная логика распределения активов разрушается, и только своевременное понимание стратегической ценности ключевых активов, таких как золото, позволит лучше реагировать на изменения на рынке и использовать инвестиционные возможности.