В этом году акции Alphabet испытали колебания. Инвесторы колебались между затратами на строительство искусственного интеллекта (ИИ) и сильными основами. В состав Alphabet входят Google, YouTube и Google Cloud, которые вкладывают огромные средства в дата-центры и кастомизированные чипы. В то же время финансовые показатели также были довольно впечатляющими. Эта комбинация — активные инвестиции плюс стабильные результаты — создала прочную основу для прогнозов цен на акции на основе фундаментальных показателей к 2030 году.

Давайте рассмотрим простую модель: если выручка будет расти примерно на 12% каждый год в течение следующих пяти лет, и операционная маржа останется на прежнем уровне, то прибыль на акцию будет расти синхронно с выручкой. Предположим, что коэффициент цены к прибыли останется на уровне 25, тогда разумная цель на 2030 год может быть предсказана.

Недавняя динамика бизнеса впечатляет. Во втором квартале 2025 года выручка Alphabet увеличилась на 14%, достигнув 96,4 миллиарда долларов, а операционная маржа составила 32,4%. При этом Google Cloud продемонстрировал особенно хорошие результаты, выручка увеличилась на 32%, достигнув 13,6 миллиарда долларов, а операционная прибыль выросла с 1,2 миллиарда долларов в прошлом году до 2,8 миллиарда долларов. Это наглядно демонстрирует, что спрос на инфраструктуру, связанную с ИИ, и облачные вычисления приносит прибыль.

Инвестиции в капитал также являются одной из основных опор истории. Во втором квартале 2025 года Alphabet потратил 22,4 миллиарда долларов на приобретение недвижимости и оборудования, а план капитальных затрат на весь год был увеличен до примерно 85 миллиардов долларов. Хотя вложения огромны, это также является важным фактором для обеспечения двузначного годового роста выручки в течение следующих пяти лет.

Компания не забыла о возврате акционерам. В этом квартале Alphabet выкупила акции на сумму 13,6 миллиарда долларов и продолжает выплачивать дивиденды в размере 0,21 доллара за квартал. В начале этого года они также увеличили их на 5%.

Генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи в отчете компании за второй квартал 2025 года подытожил: "ИИ активно влияет на каждую часть бизнеса, создавая сильный импульс."

Смотря в 2030 год, используя последние данные для моделирования прогнозов. Начиная с последних четырех кварталов, размытая прибыль на акцию составила: 2,12 доллара за третий квартал 2024 года, 2,15 доллара за четвертый квартал, 2,81 доллара за первый квартал 2025 года и 2,31 доллара за второй квартал, всего около 9,39 доллара. Если в течение следующих пяти лет выручка будет расти на 12% в год, а операционная маржа останется стабильной, то прибыль на акцию также будет расти аналогичными темпами и должна достичь 16,5 доллара. При применении мультипликатора P/E 25 это означает, что цена акций в 2030 году будет близка к 415 долларам. По сравнению с текущим уровнем, это предполагает получение примерно средних или низких двузначных годовых доходов в течение следующих пяти лет, сохраняя текущие дивиденды.

Конечно, есть и некоторые моменты, на которые стоит обратить внимание. Например, недавний рост инвестиционных доходов увеличил прибыль на акцию примерно на 0,85 доллара, и этот показатель может подвержен колебаниям. Кроме того, с учетом амортизации текущих капитальных расходов, затраты на амортизацию также возрастут, что может повлиять на маржу прибыли. Однако выкуп акций и постоянно увеличивающаяся маржа облачных услуг могут стать хорошими ответными мерами на эти неблагоприятные факторы. Кроме того, стоимость привлечения трафика и проблемы регулирования, а также нарастающая конкуренция в области ИИ — это потенциальные риски, на которые инвесторам следует обратить внимание.

В целом, я считаю, что этот прогноз относительно консервативен: поддержание стабильного двузначного роста выручки, низкая до средней операционная маржа и коэффициент цена/прибыль около 25 указывают на цену акций около 415 долларов к 2030 году. Для достижения этого результата Alphabet необходимо сбалансировать крупные инвестиции и дисциплину, одновременно реализуя свою дорожную карту в области ИИ, но последние данные показывают, что компания уверенно движется в этом направлении.