Глубокий анализ ведущих проектов BRC-20: $MUBI и $ORDI

25 октября 2025 года

Что такое BRC-20?

BRC-20 можно считать версией Bitcoin для ERC-20 ( очень похожей, но с некоторыми различиями ). Он был представлен анонимным разработчиком по имени Domo в марте 2023 года. Технология основана на софтфорке SegWit Bitcoin (2017) и обновлении Taproot ( ноября 2021).

Как были созданы Ординалы?

Ординалы создаются путем записи числа в самую маленькую единицу Биткойна, Сат. Это порядковое число и связанные с ним данные встраиваются в поле “свидетельская подпись” транзакции Биткойна. Эти данные подтверждают право собственности на использованные средства и гарантируют, что они не будут потрачены дважды.

В отличие от ERC-20, BRC-20 все еще находится на этапе предложения, и его токены не торгуются активно на децентрализованных обменах. На самом деле, торговля этими токенами сосредоточена в основном на централизованных обменах, таких как Gate. С недавним ростом цены на Биткойн, особенно в азиатском регионе, токен BRC-20 и его Ordinals значительно увеличили свою популярность за последние шесть месяцев.

Анализ ключевых моментов (Ordinals ≠ BRC-20)

Ординалы и “NFT” биткойна

Ordinals — это NFT-протокол, основанный на сети Bitcoin. Присваивая уникальную и неизменяемую идентичность Satoshi (, то есть номер Ordinal + комментарий ), Ordinals делает каждый однородный Satoshi уникальным “NFT”. Таким образом, Ordinals придает Satoshi более высокую ценность в транзакциях и коллекциях. Когда самая маленькая единица Bitcoin становится новой популярной целью, это в определенной степени можно считать расширением Bitcoin.

С момента создания Ordinals в декабре 2022 года и до 18 мая 2023 года было выпущено примерно 7,8 миллиона NFT и токенов, открывая новые возможности для экосистемы Bitcoin.

В отличие от NFT ERC20 на основе Ethereum, NFT на основе Bitcoin, созданные на основе Ordinals, хранятся в блокчейне Bitcoin, что ближе к “настоящему” NFT, потому что после публикации и проверки в сети их метаданные не могут быть изменены. Для NFT на ETH токены ERC721 обычно содержат только ID, который указывает на URL для получения метаданных NFT, которые могут быть изменены в любое время командой или стороной, контролирующей ключи их смарт-контракта.

Оба метода генерации NFT имеют свои преимущества и недостатки, а основные различия между ними можно кратко изложить на рисунке 2 ниже.

Хотя он все еще находится на начальной стадии, некоторые важные проекты NFT начали выходить на рынок. “Twelvefold” от Yuga Labs получил максимальное предложение в 7115 Bitcoin после его объявления 27 февраля 2023 года. CryptoPunks также выпустил 10k Bitcoin Punks. Также на рынке есть несколько сторонних узлов, которые помогают пользователям чеканить NFT на Bitcoin без необходимости строить собственные полные узлы, включая Ordinals Bot и Gamma.

Согласно отчету Galaxy Digital, размер рынка NFT на базе Bitcoin может достичь 4,500 миллионов долларов к 2025 году. Кроме того, инфраструктура рынка, поддерживающая NFT на базе Bitcoin, будет завершена во втором квартале 2023 года, что в конечном итоге отразится на различных новых мостовых проектах, таких как $VMPX и $MUBI, которые мы также представим в этом отчете.

BRC-20: Эволюция Ordinals

Стоит отметить, что NFT можно получить, заполнив различную информацию в Satoshi. Итак, если информация, которую мы заполняем, имеет определенные правила или заполняется в соответствии с единым стандартом (, то есть реализация, чеканка и передача ), можем ли мы генерировать взаимозаменяемые токены (FT) в Bitcoin? Ответ - да.

BRC-20 — это технология, которая использует Ordinals для создания и торговли взаимозаменяемыми токенами (FT) в блокчейне Bitcoin. Проще говоря, BRC-20 можно рассматривать как вариант NFT Ordinals. Запись в NFT — это изображение, в то время как запись в BRC-20 — это текстовые данные в унифицированном формате JSON. В BRC-20 запись также используется как реестр для токенов BRC-20, который можно использовать для отслеживания передачи каждого токена. Однако токены BRC-20 не могут взаимодействовать с умными контрактами и выполнять какие-либо автоматизированные операции.

$ORDI является первым токеном, выпущенным по стандарту BRC-20 (9 марта 2023), с максимальным количеством 1,000 токенов, которые могут быть отчеканены за раз, в общей сложности 21,000,000 токенов. $ORDI бесплатен в начале своего выпуска, и пользователи должны платить только сборы за майнинг, чтобы получить токены. Все 21,000,000 токенов $ORDI были отчеканены менее чем за 18 часов. На 22 мая 2023 года самая низкая цена на вторичном рынке составляла $11.48/$ORDI. Согласно Dune Analytics, было отчеканено всего около 8.5 миллионов $ORDI и сгенерировано 1,458 биткойнов в виде сборов за майнинг.

Согласно ordspace.org, на 19 мая 2023 года существует более 18k проектов токенов BRC-20 с общей рыночной стоимостью примерно $420 миллионов. В последние месяцы протокол BRC-20 доминировал в объеме транзакций в сети Bitcoin, иногда превышая 50% от общего объема транзакций Bitcoin.

Как BRC-20 влияет на Биткойн и экосистему Биткойна?

BRC-20 окажет влияние на комиссии за майнинг и транзакции Bitcoin. Поскольку чеканка и передача BRC-20 требуют больше места в блокчейне, что связано с его сложным механизмом дизайна, конкуренция за место в блоке может привести к более высоким комиссиям за транзакции для пользователей, стремящихся к быстрой подтверждению.

Согласно данным Glassnode, доходы майнеров от сборов достигли максимума в 42,595% и снова растут из-за популярности $ORDI и нового выпуска BRC-20 (, инициированного $VMPR и $MUBI).

Преимущества и недостатки BRC-20 и Ordinals

Почему это так популярно?

1. По сравнению с ERC-20

BRC-20 не может взаимодействовать с умными контрактами (, то есть нет функции уничтожения и блокировки ), что означает, что эмиссия токенов BRC-20 не будет зарезервирована командами проектов и венчурными капитальными институтами. Все действительно участвуют на равных в экосистеме.

Стоимость BRC-20 поддерживается биткойном, что гарантирует, что токены BRC-20 не будут подвержены риску обесценивания, как токены ERC-20 и токены побочной цепи ERC-20.

2. Чеканка и торговля BRC-20 значительно увеличивают транзакционные сборы. Высокие сборы и вознаграждения за блок создают удивительные прибыли для майнеров.

3. Новая нарратив в проверенном консенсусе: стандарт BRC-20 и экосистема Bitcoin являются новыми концепциями в отрасли, легко завоевывающими рыночные настроения и приток капитала. Некоторые ведущие учреждения, такие как Yuga Labs и CryptoPunks, вошли на арену.

4. Бета-игра для Bitcoin: Токены BRC20 фактически создаются в сети Bitcoin и в настоящее время упаковываются как Бета-игра, чтобы торговцы могли принять рискованный подход, поскольку цены на Bitcoin продолжали расти в течение последних 12 месяцев.

5. Низкая ликвидность рынка: Для многих токенов BRC20 ликвидность как на стороне покупки, так и на стороне продажи рынка низкая, что приводит к волатильности с обеих сторон. Учитывая, что рынок находится в восходящем тренде для Биткойна, мы считаем, что тенденция в индустрии — это непрерывный рост по мере того, как Биткойн постепенно становится все более популярным.

Потенциальные проблемы

1. Порог для участия пользователя высок:

Стандарт BRC-20 относительно сложен и требует дополнительных шагов для хранения данных и транзакций. В частности, когда пользователи чеканят Ординалы, им необходимо запустить полный узел. Как громоздкая настройка узлов, так и высокие комиссии за газ Bitcoin (, включая гравировку и передачу ), будут препятствовать входу розничных инвесторов на рынок до определенной степени.

2. Вопрос безопасности:

• На цепочке Bitcoin нет AMM, и для вторичного рынка необходимы безопасные транзакции.
• Поскольку BRC-20 вводит более сложный механизм управления активами, он требует дополнительных инструментов или платформ, которые могут быть уязвимы для злонамеренных атак и нарушить концепцию дизайна Биткойна: децентрализация.
• Из-за чрезмерного объема транзакций Gate дважды приостанавливал вывод средств 7 и 8 мая. 8 мая 2023 года блоки не генерировались в течение часа, и было 350 тыс. неподтвержденных транзакций. Когда доходы от сборов постоянно превышают вознаграждения за блок, это может привести к временным атакам бандитов. Майнеры выберут обработку транзакций с более высокими комиссиями за газ и проигнорируют транзакции с более низкими комиссиями.

3. Большинство токенов BRC-20 являются мем-монетами без реальной ценности или сценариев применения.

Сравнивая снимки мая и декабря, мы видим “кембрийский взрыв” новых проектов BRC20, появляющихся в экосистеме. Тем не менее, мы замечаем, что только несколько заметных проектов выдержали испытание временем. К ним относятся $ORDI, $MUBI и $VMPX, несколько из которых были перечислены на обменах третьего уровня. Кроме этих проектов, мы видим, что общая рыночная капитализация токенов BRC20 выросла с $444M до более чем $2B сегодня, как показано на графике ниже (, исключая MXLY, так как это мошеннический токен с оценкой $10.6T).

4. Инфраструктура BRC20 все еще находится на ранних стадиях:

С учётом всего лишь небольшого количества проектов и разнообразных мошеннических схем/планов Понци, существующих в экосистеме, сложно отфильтровать новые проекты, которые были бы достаточно стабильными для розничного рынка. Хотя более устоявшиеся проекты, такие как ORDI, растут в популярности.

5. Регуляторные риски:

Биткойн больше похож на товар, но токены BRC-20 могут потенциально облегчить рынок незарегистрированных ценных бумаг на блокчейне Биткойна.

Углубление: $MUBI y $ORDI

Как уже упоминалось, несколько проектов возникли как лидеры в нарративе BRC20. В этой экосистеме мы сосредоточимся на Multibit, проекте, который предоставляет мостовое решение для EVM-сетей, сетей Bitcoin и совместимости BRC20/ERC721. Мы также углубимся в главного лидера нарратива BRC20, $ORDI.

MUBI: Multibite

Название проекта: Multibit Тип проекта: токен BRC20 и мост экосистемы Блокчейн: Биткойн, Эфириум, BSC и Полигон Код токена: MUBI Рейтинг криптовалют: N/A Максимальное предложение: 903,586,439 Циркулирующее предложение: 903,586,439 Рыночная капитализация/USD: $61,850,759 Полная разводненная оценка/USD: $61,850,759

Что такое Multibit?

MultiBit является первым двунаправленным мостом между цепями для переводов между сетями токенов BRC20 и ERC20. Обеспечивая большую ликвидность этих токенов, MultiBit укрепляет интероперабельность между цепями. Наша миссия проста: продвигать ликвидность и доступность токенов BRC и ERC безопасным и удобным способом.

Информация для инвесторов и сбор средств

Собранные раунды финансирования:

Изначально бесплатно выпущенный в Bitcoin как токен BRC20, однако команда Multibit зарезервировала часть токенов для мостов и сбора средств по следующим ссылкам:

В Ethereum начальная полностью разведенная оценка (FDV) Multibit составляет 400 000 долларов за в общей сложности 387,5 миллиона $MUBI, распределенных следующим образом:

• Продажи KOL с белым списком: 11.25%
• Публичная продажа: 78.75%
• Ликвидность DEX (заблокирована на неопределенный срок): 5%
• Команда (блокировка на 6 месяцев с последующим 2-летним периодом приобретения): 5%

Сбор средств в конечном итоге собрал $196,075 по цене $0.000506 за MUBI.

Это означает, что первые инвесторы получили доходность 135x от своих инвестиций.

Экономика токенов

Кроме вышеупомянутых назначений продажи токенов, все остальные токены MUBI были выпущены и доступны в качестве циркулирующих токенов в экосистемах BRC20 и EVM.

Дорога ликвидности

Централизованная биржа (CEX):

$MUBI перечислен на основных биржах второго и третьего уровня, с большинством торговой активности, сосредоточенной на Gate.

DEX:

Группа ликвидности MUBI (LP) находится в основном на Uniswap, с общим заблокированным значением (TVL) в размере 1,9 миллиона долларов на Ethereum L1.

Инвестиционные возможности (рыночный потенциал)

1. Бета-игра Биткойн - BRC20

Как часть экосистемы токенов BRC20, MUBI является бета-игрой на Bitcoin с низкой рыночной капитализацией, подходящей для участников рынка, заинтересованных в инвестициях в пространство BRC20 и сосредоточенных на его инфраструктуре моста и ликвидности между цепями.

2. Первый мост BRC20 и лидер рынка мостов

Как первый пу