Почему падает цена биткоина? Три основных причины массовых распродаж:

- Стоимость биткоина впервые с апреля опустилась ниже 85 тысяч долларов.
- Падение происходит на фоне ряда макроэкономических и институциональных факторов, включая неопределённость в отношении снижения процентных ставок Федеральной резервной системой и продажи казначейских облигаций США типа BTC.
- Средняя стратегическая стоимость BTC в 74 000 долларов может стать окончательным дном для главной криптовалюты.

Падение биткоина (BTC) продолжается из-за трёх ключевых факторов, включая неопределённость в отношении декабрьского снижения процентных ставок ФРС США, рост объёмов продаж цифровых казначейских облигаций (DATs) и усиливающиеся опасения по поводу исключения Strategy из индекса MSCI.

- Обвал биткоина усиливает опасения на фоне падения цен ниже 85 тысяч долларов
Биткоин продолжил снижение ниже отметки 90 000 долларов США, опустившись до 85 000 долларов после падения на 2% за последние 24 часа на момент публикации этого отчёта в пятницу. За ноябрь ведущая криптовалюта потеряла в цене более 20% на фоне продолжающегося ухода от риска в высокорисковых активах.

Снижение усугубилось публикацией отложенных данных о занятости в США за сентябрь, которые являются ключевым индикатором для решений ФРС по снижению процентных ставок.

Эти данные по занятости тогда усилили ожидания, что ФРС может приостановить свой последний курс на смягчение ставок на декабрьском заседании, что ещё больше подорвало доверие инвесторов к высокорисковым активам. Это привело к ускоренному оттоку средств из американских биржевых фондов (ETFs), торгующихся спотовым биткоином, в четверг — 903 млн долларов, причём основной отток пришёлся на фонд IBIT компании BlackRock, который потерял 355 млн долларов.

Тем не менее в пятницу ожидания снижения ставки вновь превысили 70% после того, как представители ФРС Джон Уильямс и Стивен Миран заявили, что склоняются к смягчению политики на следующем заседании в декабре, что обеспечило краткосрочную передышку.

- Являются ли казначейские облигации биткоина ключевым фактором нисходящего тренда?
Последнее падение биткоина усилилось продажами крупнейших криптовалют со стороны торговых компаний для проведения обратного выкупа акций. Большинство их акций подешевели ниже чистой стоимости активов (NAV), что вынудило их продавать активы для покрытия разницы.

В то же время некоторые институциональные потоки, ранее заявленные как долгосрочные лонговые позиции по биткоину, могут не являться однозначно бычьими ставками. Поскольку многие инструменты DAT торговались с высокими премиями, а рыночный ажиотаж достигал пика ранее в этом году, большинство инвесторов применяли стратегию шортинга, шорт Strategy (MSTR) и других DAT-инструментов, одновременно удерживая биткоин через спотовые ETF.

Однако, когда многие рыночные игроки, зафиксировав значительную прибыль, начали закрывать позиции — самым известным из которых был шорт-трейдер Джим Чанос — их действия усилили давление на снижение цены главной криптовалюты, как отмечено в пятничном отчёте K33.

Эта стратегия также увеличивает неопределённость на рынке, поскольку существует вероятность её исключения из американского индекса MSCI и ряда других ключевых фондовых индексов согласно недавно предложенным правилам MSCI. Аналитики J.P. Morgan оценивают, что компания может столкнуться с оттоком средств на сумму 8,8 млрд долларов в случае исключения из основных фондовых индексов.

10 октября MSCI начала рассмотрение предложений об исключении компаний из своих индексов, если доля цифровых активов в их активах превышает 50% от общей суммы, а Strategy значительно превышает этот порог из-за сильной зависимости баланса от биткоина. Эта дата совпала с волной ликвидаций на крипторынке 10 октября, когда объём ликвидаций достиг 19 млрд долларов.

В ответ на возможность исключения из индексов генеральный директор Strategy Майкл Сейлор в пятничном посте на платформе X заявил, что не следует классифицировать компанию как фонд, траст или холдинговую структуру. Он подчеркнул, что Strategy работает как публичная софтверная компания с годовой выручкой около 500 млн долларов и применяет казначейский подход, рассматривая биткоин как производительный капитал, а не пассивный актив.

Сейлор добавил, что в отличие от инвестиционных фондов, Strategy активно строит и управляет продуктами, назвав компанию «структурной финансовой организацией, поддерживаемой биткоином», способной к инновациям на рынках капитала и корпоративных программах. Он отметил, что эта операционная модель отличает фирму от организаций, подпадающих под новые правила MSCI.

Несмотря на комментарии Сейлора, цена биткоина сейчас примерно на 10 000 долларов ниже средней стоимости приобретения биткоинов Strategy — 74 000 долларов. По словам главы исследований Bitwise Europe Андрея Драгуша, опубликованным на Winday X, ведущая криптовалюта может найти окончательное дно в диапазоне между средней ценой Strategy и средней стоимостью приобретения инвестиций BlackRock в IBIT (IBIT) — 84 000 долларов.