Парадокс мирного соглашения по нефти: почему цены на нефть находятся в подвешенном состоянии

WTI нефть понесла потери в пятницу — снизившись на 1.59%, закрыв неделю на более низком уровне, с бензином, следовавшим за ней с показателем -1.62%. Виновник? Переговоры о мире. Когда президент Украины Зеленский намекнул на сотрудничество по мирному плану США и России, трейдеры немедленно сделали дамп позиций в лонг, толкнув нефть на 4-недельные минимумы.

Но вот в чем загвоздка: сделка развалилась так же быстро. Украина и ее европейские союзники отвергли ключевые моменты предложения, что привело к резкому росту цен на нефть от их худших уровней. Добро пожаловать на энергетические рынки 2025 года — с учетом геополитических колебаний.

Реальное давление: избыток предложения ОПЕК

На мгновение забыв о мирных переговорах, основы выглядят ужасно. ОПЕК только что изменила свой прогноз на третий квартал с дефицита в 400 000 баррелей в сутки на профицит в 500 000 баррелей в сутки. Почему? Производство сланцевой нефти в США превысило ожидания, сейчас оно составляет 13,59 миллиона баррелей в сутки на 2025(, и сами члены ОПЕК тоже накачали больше нефти.

Тем временем, МЭА бьет тревогу о рекордном избытке в 4,0 миллиона баррелей в сутки на глобальном уровне, который ожидается в 2026 году. ОПЕК+ попыталась управлять ожиданиями, приостановив увеличение производства в I квартале 2026 года, но ущерб уже нанесен — рынок знает, что избыток предложения приближается.

Экспортный кризис России: Карт-бланш

Есть одна вещь, поддерживающая цены: кризис переработки в России. Украина систематически разрушает российскую нефтяную инфраструктуру — выбивая 13-20% перерабатывающих мощностей к октябрю и нанося удар по 1,1 миллиону баррелей в сутки. Новые санкции США и ЕС против российских танкеров и нефтяных компаний также не помогают.

Данные Vortexa показывают, что экспорт нефти из России упал до 1,7 миллиона баррелей в сутки в середине ноября — это самый низкий уровень за более чем 3 года. Этот шок поставок является буквально единственным фактором, который не позволяет цене на нефть упасть еще больше.

Проверка реальности инвентаря

Запасы нефти в США на 5% ниже 5-летнего среднего значения, а дистилляты упали на 6,9% — это жестко по историческим стандартам. Но это имеет меньшее значение, когда у вас есть надвигающийся избыток. Американское производство на самом деле сократилось до 13,834 миллиона баррелей в день на прошлой неделе после достижения рекордного уровня на неделе ранее. Активные нефтяные вышки остаются слабыми на уровне 419, резко упав с пика в 627 в декабре 2022 года.

Вердикт

Нефть застряла в перетягивании каната: геополитические риски )санкции против России, захват танкеров Ираном, напряженность в Венесуэле( против структурного избытка. В краткосрочной перспективе обновления по Украине и санкции доминируют в заголовках. В долгосрочной перспективе? Избыток побеждает. Не ожидайте сильного нефтяного рынка в 2026 году, если только что-то не нарушит сторону предложения.