Ford в третьем квартале превзошел ожидания, но снизил прогноз на весь год из-за удара по Блокчейн поставок.

Ford только что опубликовал отчёт за третий квартал, и он оказался смешанным. Автопроизводитель превзошёл ожидания по EPS (45 центов против ожидаемых 38 центов) и выручке ($50.5B, что на 9.3% больше по сравнению с прошлым годом), но есть одно “но” — руководство сократило прогноз по EBIT на весь год до $6-6.5B с предыдущего диапазона $6.5-7.5B.

Почему понижение?

Пожар на заводе Novelis является виновником. Ford теряет в поставках алюминия, который критически важен для производства электромобилей. Этот каскадный эффект заставил их сократить прогноз свободного денежного потока с $3.5-4.5B до всего лишь $2-3B — жестокое снижение более чем на 40% по сравнению с $6.7B в 2024 году.

Разделение сегмента

Ford Blue (наследие бизнеса ICE) все еще является денежной коровой:

• 733K единиц продано (+2% в годовом исчислении), превышая ожидания
• $28B выручка с $1.54B EBIT маржа 5.5%
• В основном удержание компании на плаву

Ford Model e (EV сегмент ) теряет деньги:

• 50K единиц (-12% Падение по сравнению с ожиданиями)
• $1.8B выручка, но -$1.4B операционный убыток
• Переход на электромобили дорогой, и это видно

Ford Pro (коммерческие автомобили) держатся стабильно:

• 373K единиц, 11.4% EBIT маржа
• Все еще самый здоровый сегмент, но немного не дотянули до целей по объему

Как это выглядит?

EPS Tesla за III квартал ( 50 центов) немного превысил Ford, но рост выручки Tesla ( +12% в годовом исчислении) опережает Детройт. GM также опубликовал хорошие показатели за III квартал ( $2.80 против консенсуса $2.28), что свидетельствует о том, что традиционные автопроизводители борются, чтобы справиться с давлением на маржу.

Настоящая история

Проблема Ford не в спросе — это хрупкость цепочки поставок и жесткие затраты на переход к электромобилям. С $26,8B наличными, но с ожидаемым свободным денежным потоком всего $2-3B, у компании есть запас прочности, но ей нужно быстро устранить убытки Model e. Ситуация с Novelis показала, насколько уязвима цепочка поставок автомобильной промышленности.