Пилотная программа CFTC: BTC и ETH наконец-то можно использовать в качестве залога для деривативов, но порог входа высок.

Американские регуляторы наконец-то смягчили позицию по вопросу залога цифровых активов.

CFTC только что официально объявила о запуске пилотной программы — теперь такие основные криптовалюты, как биткоин, эфириум и USDC, можно напрямую использовать в качестве маржи для деривативных сделок. Врио председателя Кэролайн Фэм прямо заявила: речь идет не только о криптовалютах, но и о всей системе токенизированных залогов (включая схемы с токенизированными гособлигациями) — все это находится в зоне планирования.

Однако порог входа довольно высокий. Пока участвовать могут только соответствующие фьючерсные брокеры, и то с кучей правил: использовать BTC, ETH или платежные стейблкоины в качестве маржи для своповых сделок можно, но требования к хранению и отчетности весьма строгие — в первые три месяца необходимо еженедельно отчитываться о позициях, а при возникновении проблем немедленно сообщать об этом в CFTC. Пример из практики: зарегистрированная компания может заложить биткоины для торговля с кредитным плечом на товарных рынках, при этом регулятор будет контролировать все риски и процесс хранения активов.

CFTC одновременно выпустила письмо о непротивлении, разрешая фьючерсным брокерам при условии надлежащего риск-менеджмента размещать часть цифровых активов на сегрегированных счетах клиентов. Также отменено старое правило 2020 года, ограничивавшее использование криптовалют в качестве залога — причина проста: после обновления федеральных норм законом GENIUS предыдущие рекомендации устарели.

Важно отметить, что CFTC подчеркивает технологическую нейтральность правил, однако токенизированные версии реальных активов (например, гособлигации на блокчейне) должны соответствовать трем строгим критериям: исполнимость, безопасность хранения и прозрачность оценки стоимости.