Операция обратного репо Федеральной резервной системы США на 13,5 млрд долларов, проведённая 1 декабря, слишком раздута на рынке. Действительно ли это большая удача? Нужно рассматривать с нескольких сторон.

Самый поверхностный взгляд — всё просто: ФРС вливает деньги в банковскую систему, 13,5 млрд долларов звучит внушительно, значит, это явно хорошо. Но такое понимание слишком примитивно.

Те, кто хоть немного разбирается, знают: overnight repo — это сегодня занял, завтра вернул. Это совсем не то же самое, что полноценное «печатание денег». Кратко о разнице между этими двумя операциями:

Овернайт реверс-репо (RRP) — это когда финансовые организации временно размещают свободные деньги в ФРС, получая взамен облигации в качестве залога и немного процентов. По сути, дают свои излишки центробанку на ночь.

Овернайт репо (Repo) — наоборот: банки закладывают облигации и временно занимают деньги у ФРС, чтобы закрыть разовые кассовые разрывы, и возвращают средства уже на следующий день. Классическая краткосрочная ссуда для поддержания ликвидности.

Так что, видите, деньги, которые возвращаются уже на следующий день, пусть даже речь о большой сумме, не могут напрямую и сильно повлиять на фондовый или крипторынок. По сути, это обычные межбанковские операции, а не настоящее смягчение денежно-кредитной политики. Спекуляции на теме «это позитивный сигнал» скорее всего — явное преувеличение.

Однако, нельзя сказать, что это событие совсем не важно.

Операции овернайт-репо обычно происходят при высоких ставках, когда банкам реально не хватает ликвидности. А сумма в 13,5 млрд долларов — вовсе не мелочь, это говорит о серьёзном давлении на расчётную систему банков. И за этим может скрываться более важный сигнал — ФРС, возможно, близка к началу смягчения политики.

Сейчас срочный рынок CME ожидает: понижение ставки ФРС один раз в декабре 2025 года, затем в апреле 2026 и ещё раз в сентябре, в остальное время — без изменений. Но если даже для покрытия ночного дефицита в 13,5 млрд долларов банкам нужно прибегать к репо, значит, ситуация может быть жёстче, чем рынок думает. Темпы снижения ставки ФРС могут оказаться более агрессивными и частыми, чем сейчас закладывают инвесторы.

Что значит снижение ставки? Процент падает, стоимость денег уменьшается, и появляется настоящая ликвидность. Вот тогда для крипторынка и настанет настоящая весна.

Итак, вывод: само по себе репо на 13,5 млрд — это не прямой позитив, но сигнал, который оно несёт, стоит внимательно изучить. Не стоит смотреть только на «красивую» цифру, важно понимать, к чему движется денежно-кредитная политика.