#美联储重启降息步伐 Решение ФРС сегодня ночью может оказаться гораздо больше, чем просто игра с цифрами.

Рынок следит за снижением ставки на 25 базисных пунктов, но настоящая бомба заложена в разделе баланса. 1 декабря ФРС официально объявила о завершении цикла сокращения (QT), банковские резервы упали до самого низкого уровня за весь период ужесточения, в результате чего ставка овернайт SOFR неоднократно превышала потолок целевой ставки — проще говоря, в финансовой системе начинает не хватать ликвидности.

Вот в чем суть — запустит ли ФРС сегодня ночью официально механизм резервного управления покупками (RMP)? Если это будет объявлено, значит, мы сразу переходим от "сжатия баланса" к "умеренному расширению", и этот процесс может продлиться до начала 2026 года.

Масштабы остаются под вопросом. Консервативные аналитики говорят о ежемесячных покупках краткосрочных гособлигаций на сумму 35 млрд долларов, что даст годовой прирост более 400 млрд. Но есть и более агрессивные оценки — по ним нужно закупать по 45 млрд в месяц, чтобы реально покрыть дефицит резервов.

Это уже не просто игра с цифрами в центробанке, а сигнал о возвращении ликвидности на финансовые рынки. Как только баланс начнет расти, рынок сразу ощутит прямой импульс — это вызовет цепную реакцию в логике оценки всех видов активов. По сравнению с самим снижением ставки, этот поворот может оказаться гораздо более значимым.