Долговой рынок делает ставку на досрочное завершение цикла смягчения ФРС

Облигационный рынок делает ставку на то, что цикл смягчения политики ФРС завершится раньше

Трейдеры облигаций делают ставку на то, что траектория снижения ставок Федеральной резервной системой в течение следующего года будет более пологой и короткой, чем ожидалось ранее. Это часть общемировой тенденции, когда основные центробанки замедляют или прекращают монетарное смягчение. Фьючерсы и опционы показывают, что, помимо ожидаемого в среду снижения ставки на 25 базисных пунктов, трейдеры сейчас прогнозируют, что ФРС снизит ставку в общей сложности лишь на 50 базисных пунктов к 2026 году, причем большая часть этого смягчения придется на первую половину этого года. Ослабление ожиданий по снижению ставок ФРС уже начало проявляться на рынке фьючерсов, привязанных к обеспеченной ставке овернайт (SOFR), которая тесно отслеживает траекторию политики центробанка. Во вторник отрицательный спред между контрактами на декабрь 2025 года и декабрь 2026 года был минимальным с июня, что отражает сокращение ожидаемого объема смягчения к концу следующего года. На рынке опционов на SOFR в последние дни потоки капитала значительно сместились в сторону “голубиного” хеджирования. Однако основное внимание по-прежнему уделяется первой половине следующего года. Эта позиция свидетельствует о том, что трейдеры хеджируют сценарий, при котором ФРС завершит цикл снижения ставок примерно в середине следующего года, а затем сделает паузу.