На заседании ФРС в декабре снижение ставки на 25 базисных пунктов было практически неизбежным. Но интересно, что ожидания по снижению ставок в следующем году резко снижаются — возможно, осталось всего 50 базисных пунктов за весь год.

Текущие данные на самом деле довольно противоречивы: добавлено всего 119 000 новых рабочих мест, инфляция всё ещё на уровне 3,0%, а коэффициент LEI 0,85 указывает на риск рецессии. Но в это время на рынке появились новости, что такой сдержанный фигура, как Хассетт, может быть на вершине. Внутренние разногласия FOMC оцениваются как немалые, и количество голосов против может достичь трёх голосов. Пауэлл сейчас находится между политическим давлением и экономической реальностью, и с этим нелегко справиться.

Главное — как нарисовать карту точечной матрицы. Если медиана зафиксирована в диапазоне 3,0%-3,25%, это фактически сигнал рынку, что этот цикл смягчения подходит к концу. 2026? Существует даже 20% вероятность того, что процентные ставки снова будут повышены.

При этом ожидании доллар продолжал укрепляться, доходность казначейских облигаций США резко выросла, а фондовый рынок оказался под давлением. Возможно ли достичь так называемого «мягкого приземления» — сложно сказать. Если ястребы доминируют в тоне, волатильность рынка может оказаться незаменимой. Пресс-конференция 11-го числа заслуживает внимания.