В 3 часа ночи в этот четверг ФРС снова собирается что-то предпринять — будут опубликованы решения по процентным ставкам и экономические ожидания. После двух последовательных снижений ставок в сентябре и октябре рынок теперь почти верит, что FOMC снизит ещё 25 базисных пунктов, чтобы поднять ставку федеральных фондов до диапазона 3,50%-3,75%.

Но на этот раз всё немного иначе. Поскольку закрытие работы правительства привело к отсутствию ключевых экономических данных, а внутренние мнения довольно разногласны, вся ситуация довольно деликатна: с одной стороны, рынок считает, что снижение процентных ставок уже гарантировано, а с другой — Пауэллу, возможно, придётся провести «ястребиную операцию по снижению процентной ставки» — то есть снижение есть сокращение, но слова должны быть консервативными, чтобы оставить место для будущей политики.

Помните, как Пауэлл говорил ранее, что снижение ставки в декабре «далеко не предрешённое»? Теперь ветер изменился. Данные CME «FedWatch» показывают, что трейдеры фьючерсами делают ставку на снижение ставки на 25 базисных пунктов с вероятностью около 87%. Хотя с октября по настоящее время нет решительных сигналов, ожидания инфляции снизились, и даже ястребы более восприимчивы к новому снижению.

Крупные инвестиционные банки на Уолл-стрит тоже изменили своё мнение. Ранее Morgan Stanley заявляла, что может удержать позицию, но теперь изменила прогноз на 25 базисных пунктов, что соответствует оценке JPMorgan Chase и Bank of America. Их стратеги признали, что раньше они могли немного спешить с оценкой «паузы в снижении процентных ставок», но теперь думают, что Пауэлл даст сигнал о завершении «перенастройки» денежно-кредитной политики, и тогда всё будет полностью основано на данных, встречаясь за встречей.

Однако последующий путь снижения процентных ставок не ожидается слишком гладким. Текущий прогноз Morgan Stanley предусматривает снижение процентных ставок ещё на 25 базисных пунктов в январе и апреле, что в итоге доведёт ставки до конечного уровня 3,0%-3,25%. Однако Danske Bank считает, что пауза в январе вполне вероятна, поскольку новые члены избирательного комитета в 2026 году ранее публично выступали против снижения ставки в октябре. По данным Данска, последние два снижения ставки на 25 базисных пунктов, возможно, придётся отложить до марта и июня.