Почему платформа прогнозных рынков Polymarket оказалась под регулировочным контролем? Аналитика для ...

Эта статья предоставляет глубокий анализ бизнес-модели Polymarket, платформы предсказаний Web3: основанная на блокчейн-технологии, она предлагает торговлю «акциями вероятностей» для событийных предсказаний, однако в первые годы столкнулась с регулятивными ограничениями из-за недопустимых тем предсказаний, связанных с личной безопасностью и другими чувствительными сферами. Также в статье раскрывается путь трансформации платформы в части соблюдения нормативных требований и предоставляются ключевые выводы, такие как приоритетность соблюдения правил на ранних этапах и активное взаимодействие с регуляторами, что помогает предпринимателям Web3 находить баланс между инновациями и соблюдением законодательства.

Что именно делает платформа предсказаний Polymarket?

Её оригинальная идея: использование денег для проверки правильности своих предсказаний

Дорогие читатели, представьте себе «казино» такого типа: вместо ставок на спортивные счета или исходы карточных игр, люди используют реальные деньги для предсказания «как будет работать мир».

«Смогут ли Илона Маска завершить функцию платежей для Platform X к концу октября?» «Снизит ли Федеральная резервная система ставки более чем на 75 базисных пунктов в этом году?» «Превысит ли кассовый сбор за открывашие выходные у популярного фильма $500 миллион долларов?»

Это уникальное «казино» — наша сегодняшняя тема—Polymarket. Но назвать его просто «казино» — чересчур упрощенно и даже несправедливо. По сути, Polymarket — это децентрализованный рынок предсказаний, построенный на блокчейне.

Проще говоря: это «глобальный оракул событий», где люди «голосуют деньгами».

Как он «работает»? — как покупка акций, но с ставками на «исходы»

Работа Polymarket проста: он создает «рынки» для актуальных событий.

Возьмем вопрос «Выиграет ли Бразилия Чемпионат мира 2026 года?» в качестве примера. В этом рынке есть два варианта: «Да» и «Нет». Каждый из вариантов действует как акция, цена которой колеблется между $0 и $1— эта цена отражает предполагаемую вероятность события в глазах рынка(. Если вы твердо верите, что Бразилия выиграет, можете купить опцию «Да». Предположим, текущая цена «Да» составляет $0.6 )что означает, что рынок оценивает вероятность этого в 60%$60 . Вы тратите $40 , чтобы купить 100 «Да» акций. Если в итоге Бразилия выиграет чемпионат, каждая «Да» акция будет рассчитана по $1, и ваши 100 акций будут стоить $100— получая прибыль. Если же ваш прогноз окажется неверным, цена «Да» опустится до $0, и вы потеряете вложенные средства.

Кроме того, в процессе вы можете в любое время покупать или продавать эти «акции вероятностей» — как обычные акции — основываясь на новостях, интуиции или другой информации, чтобы извлечь прибыль из изменений цен.

Все эти сделки осуществляются с помощью криптовалюты и фиксируются в блокчейне, что обеспечивает прозрачность и неизменность данных. Это похоже на глобальный, постоянный «опрос мнений», выраженный через деньги: цены агрегируют коллективную мудрость тысяч участников, зачастую позволяя делать более точные прогнозы событий, чем традиционные эксперты.

Как он зарабатывает? — прибыль — его основная цель

Модель комиссий: платформа взимает плату с пользователей, извлекающих прибыль из сделок — это основной и наиболее стабильный источник дохода. Когда пользователь делает ставку в рынке предсказаний и в итоге получает прибыль, платформа удерживает около 1–2% от прибыли в виде комиссии.

Одноразовая плата за создание рынка: пользователи, желающие запустить новую тему предсказаний (рынок), должны оплатить фиксированную плату. Это не только дает прямой доход, но и устанавливает небольшой финансовый порог для фильтрации низкокачественных запросов на создание рынка и обеспечения качества контента платформы.

От неконтролируемого роста к регулятивному вмешательству: путь Polymarket и регуляторное внимание

Возможность среди хаоса — когда «предсказание» пересекает этические границы

В ранние годы Polymarket его основное привлекательное качество заключалось в идее, что «все можно предсказать». Эта крайняя свобода вскоре привела к появлению рынков, балансирующих на грани этики и законности. Самыми спорными из них были предсказания, связанные с личной безопасностью и общественными трагедиями.

Например, платформа кратковременно размещала рынки вроде «Пострадает ли определенная публичная фигура в несчастном случае?» и «Заразен ли смертельный вирус определённым числом людей к определенной дате?» Как только такие рынки становились активными, это означало, что участники могли получать прибыль за чужие несчастья — даже смерть. Это вызвало мгновенный общественный и регулятивный резонанс.

С юридической точки зрения, такие рынки нарушали как минимум три важнейших табу:

Нарушение общественного порядка и морали: правовая система любого цивилизованного общества основана на поддержании общественного порядка и моральных ценностей. Ставки на жизни и здоровье других — не только хладнокровное действие, но и риск вызвать серьезные моральные опасности (например, кто-то может специально спровоцировать трагедию ради прибыли). Это выходит далеко за рамки финансовых инноваций и касается основ, ради которых существуют законы — для защиты.

Явный «азартный» характер: когда цели предсказаний связаны с общественными интересами и личной безопасностью, притворство платформы под видом «агрегатора информации» полностью разрушается. В глазах регуляторов это — не «предсказание», а «голое» «ставание на человеческие пороки», не отличается от нелегальных азартных игр.

Публичный PR-катастрофа: после раскрытия этих рынков СМИ вызвали массовую общественную волну недовольства. Это вынудило регуляторные органы быстро занять позицию. Такие структуры, как Комиссия по товарным фьючерсам США (CFTC), больше не могут оправдываться «наблюдением за новыми технологиями».

Когда Polymarket размещала рынки, связанные с личной безопасностью — рынки, оспаривающие социальные границы — этот этап «незаконного технологического роста» наконец достиг невидимой границы. Эти рынки вызвали сильный скепсис у общества и одновременно стали зеркалом, отражающим социальные ответственности и правовые рамки, с которыми должна столкнуться инновация Web3.

I. Регулятивное вмешательство: установление границ для инноваций

Такие «перешагивающие границы» практики побудили регуляторов к действиям. Хотя Polymarket построен на блокчейне и подчеркивает свою «децентрализованную» природу, его узнаваемая команда и сервисы — по сути как финансовые контракты — означают, что он не может игнорировать регуляторное внимание.

Основная позиция регуляторных органов такова: каким бы ни было развитие технологий, суть финансовых операций остается неизменной.

Когда деятельность включает публичное привлечение средств, имеет транзакции, похожие на фьючерсы или опционы, и влияет на широкие общественные интересы, её необходимо включить в существующую систему финансового регулирования. Это обеспечивает справедливость и прозрачность рынка, предотвращает мошенничество и системные риски. Поэтому регулятивное вмешательство — не попытка запретить инновации, а установление необходимых правил для этого «исследования» и очертания красных линий в развитии.

II. Переход к соблюдению правил: от «тестовой площадки» к «законному оператору»

Под давлением регуляторов Polymarket решил не сопротивляться, а преобразоваться.

Регуляторы обозначили ясный путь для таких инноваций: чтобы работать легально и устойчиво, платформам необходимо соответствовать стандартам традиционных финансовых рынков, получить соответствующие лицензии и полностью интегрироваться в регуляторную систему. Это требует фундаментальных изменений платформы:

Создание строгих механизмов проверки целей: полностью исключить темы предсказаний, которые являются незаконными, неэтичными или подверженными манипуляциям, чтобы обеспечить соблюдение требований к содержанию рынка.

Разработка комплексных мер защиты инвесторов: внедрение систем контроля рисков, таких как противодействие отмыванию денег (AML) и протоколы Know Your Customer (KYC), чтобы защитить участников от мошенничества.

Повышение прозрачности операционной деятельности и надежности: как регулируемый субъект, платформа должна соответствовать высоким стандартам раскрытия информации и ответственности за операции.

Этот «процесс соблюдения правил» по сути напоминает натяжение узды на «диком коне инноваций», направляя его на путь, обеспечивающий стабильность финансов и права потребителей.

III. Уроки Polymarket

Путь Polymarket ясно показывает, что идеал «код — это закон», не может полностью реализоваться в реальном мире. «Разрушительный» характер технологий не означает, что они могут существовать в вакууме от регуляции.

Главная сложность и шанс — это проактивное внедрение соблюдения нормативных требований в архитектуру децентрализованных приложений. Устойчивая инновация — это уже не эксплуатация лазеек в правилах, а активный поиск способов использования блокчейн-технологий для повышения эффективности, прозрачности и инклюзивности — при этом соблюдая основные принципы существующего законодательства, и реально внося вклад в развитие общества.

Это требует от команд разработки более высокой юридической осведомленности с самого начала, рассматривать соблюдение правил как обязательное условие проектирования продукта, а не дополнительную опцию.

Уроки Polymarket: от пассивной реакции к активному принятию соблюдения правил

Для платформ предсказаний, планирующих выйти на глобальный рынок, пример Polymarket и CFTC — дорогой, но важный «учебник по соблюдению правил». Он ясно показывает одну реальность: в современной глобальной регулятивной среде возможности соблюдения правил уже не являются простым затратным элементом — они являются ключевым барьером к конкурентоспособности и основой выживания платформ предсказаний.

Устойчивая инновация — это не только обход правил, а активное использование технологий блокчейн для повышения эффективности, прозрачности и инклюзивности — при этом строго соблюдая базовые принципы существующего законодательства и реально внося вклад в развитие общества. Для команд с сильной технической экспертизой и глобальной перспективой три практических пути соблюдения правил могут стать полезным ориентиром для балансировки между инновациями и регуляцией:

I. В первую очередь соблюдение правил: интегрировать правила в дизайн продукта и бизнес-идею

Модель гибкой разработки «развивай сначала, соблюдай позже» в этой сфере связана с большими рисками. Как только регуляторы вмешаются, расходы на кардинальные изменения бизнеса (например, принудительное удаление ключевых рынков, реструктуризация KYC-систем) значительно превысят издержки на проактивное соблюдение.

Юридическая квалификация токенов: является ли токен платформы инструментом с функциями или ценными бумагами? Это первый вопрос, который нужно решить. На этапе подготовки технической документации команда должна тщательно продумать функциональность токена, чтобы избежать его классификации как ценной бумаги, и подготовить юридические аргументы для ответов на возможные регулятивные запросы.

Планирование потоков пользователей и данных: требования к соблюдению правил должны быть заложены в архитектуру с ранних этапов. Например: как определить, ограничить и направлять пользователей из разных юрисдикций? Как обеспечить хранение, обработку и защиту пользовательских данных в соответствии с законами и нормативами места регистрации и работы платформы? Эти вопросы должны быть решены при проектировании архитектуры, чтобы избежать «заломанных» доработок позже.

Переориентация ценностей: создание позитивного, ответственного нарратива о соблюдении правил: при общении с регуляторами платформы предсказаний не должны просто защищаться пассивно — они должны активно формировать свою позицию, представляя себя как инновационные инструменты с социальной ценностью. Подчеркните положительное влияние «поиска информации» на экономику в целом и исследуйте возможности «хеджирования рисков» (то есть проектирования и демонстрации платформы с точки зрения управления рисками). Это поможет интегрировать платформу в более широкий нарратив инфраструктуры финансов, повысит ее доверие и легитимность.

II. Глубокое понимание регулятивной логики и активное общение: устранение разрыва в нарративе

Между терминологией Web3 и приоритетами регуляторных органов существует естественный разрыв. Предпринимательские команды должны научиться проактивно и позитивно коммуницировать, используя «юридический язык соблюдения правил», понятный регуляторам.

Перевод бизнес-моделей для устранения регулятивных опасений: основные приоритеты регуляторов — защита инвесторов, целостность рынка, борьба с отмыванием денег и финансовая стабильность. Поэтому при описании бизнеса вместо «Мы — децентрализованный рынок предсказаний» команда должна формулировать так: «Мы — информационная платформа, использующая блокчейн для агрегирования коллективной мудрости через экономические стимулы. Встроены механизмы (такие как KYC, мониторинг транзакций и обзор рынков) для обеспечения честности и соблюдения правил платформы». Это напрямую связывает точки инноваций с регулятивными приоритетами.

Проактивное получение регулятивной ясности через стратегическое раскрытие информации и коммуникацию: привлечение профессиональных юридических советов. Юридическая экспертиза авторитетной юридической фирмы — которая тщательно анализирует юридическую квалификацию бизнес-модели платформы — служит не только основой внутреннего управления рисками, но и помогает продемонстрировать партнерам и регуляторам добросовестные усилия по соблюдению правил и серьезное отношение к регулированию. Под руководством юристов команда может проактивно и стратегически подавать объяснительные документы в соответствующие регуляторные органы, честно и ясно описывая модель бизнеса, меры по контролю рисков и созданную положительную социальную ценность. Цель — укрепить доверие и избежать внезапных правовых мер вследствие информационной асимметрии.

Изучение «регулятивных песочниц»: активно мониторить и подавать заявки на участие в финтех-песочницах, созданных в регионах, таких как Сингапур, ОАЭ и Великобритания. Эти песочницы предоставляют ценную возможность тестировать продукты в контролируемых условиях и налаживать прямое взаимодействие с регуляторами. Такой опыт помогает в будущем эффективно взаимодействовать и с другими регуляторными структурами.

III. Мы здесь, чтобы помочь: ваш партнер по глобальной стратегии соблюдения правил

Юридическая фирма Mankun специализируется на предоставлении современных, реализуемых решений по соблюдению правил для проектов Web3. Мы глубоко понимаем уникальные сложности, с которыми сталкиваются китайские технические команды при выходе на глобальный рынок, и предлагаем следующие индивидуальные услуги:

Глобальная карта регулятивных требований и проектирование архитектуры: анализ отношения регуляторов к бизнесам prediction market в ключевых регионах мира (США, Сингапур, Гонконг, ЕС, Британские Виргинские острова и др.). Помогаем проектировать оптимальные трансграничные правовые структуры (например, разделение фондов и операционных структур) для эффективного соответствия требованиям различных регионов и оптимизации налогового планирования.

Создание и внедрение основных систем соблюдения:

(1) Включает, но не ограничивается, решениями по AML/CFT (противодействие отмыванию денег/борьба с финансированием терроризма) и KYC. Помогаем подобрать и связать с международными стандартами KYC-провайдеров, а также разрабатывать индивидуальные политики по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма для обеспечения соответствия глобальным требованиям.

(2) Анализ рынка и процессы проверки при запуске: Помогаем установить строгие юридические стандарты для проверки содержания рынков, обеспечить прохождение новых рынков процедурой соответствия перед запуском, проактивно избегать тем, связанных с политикой и насилием, и защищать «жизненно важные» аспекты работы.

Регулятивная коммуникация и представительство: Используя наш глубокий опыт понимания регуляторной логики в Китае, США и Европе, а также богатую практику, мы можем представлять ваши интересы в профессиональной и эффективной коммуникации с глобальными регуляторами. Подготовка коммуникационных материалов, моделирование Q&A и сопровождение на встречах — мы обеспечим точное понимание вашей ценности и полного признания вашего серьезного отношения к соблюдению правил.