Сегодня на рынке А-акций снова разыграли сцену «уменьшения объема и смены настроения». Объем торгов прямо сократился на 1200 млрд, опустившись до 1.79 трлн — эта цифра в бычьем рынке даже за зубы не хватает. На более жестком уровне: утром распродажа пробила 5-дневную и 10-дневную скользящие средние, испугав краткосрочных трейдеров до холодного пота; после обеда внезапно перестали распродавать, продавцы, словно отключили питание, — индекс снова подтянулся около 5-дневной скользящей и застыл там.

Эта операция выглядит знакомой? Типичная боковая волна с борьбой за контроль. Сейчас рынок словно застрял в лифте — не хочет идти вверх( боится ловушки), и не дерзает прыгать вниз( боится упасть насмерть). Индексный сегмент даже выглядит устойчиво, весь в короткосрочных средних, гордо держит позицию, явно контрастируя с основным рынком. Но как долго эта дифференциация продлится? Исторический опыт подсказывает: либо основной рынок подтягивается вместе с сегментом Growth, либо сегмент Growth тащит рынок вниз.

**Показательные выступления секторов:海南 внезапно на взлете**

Данные по акциям не радуют — 2800 убыточных против 2400 растущих, больше убыточных. Но по-настоящему интересно — смена секторов:

Сектор 海南 резко взорвался, однодневный рост более 6%, лидируя на рынке. После закрытия показали, что институционалы увеличили позицию, но силой вдавливать не стали, явно не собираются идти ва-банк. Золото, розничная торговля, недвижимость — эти старые знакомые тоже зашумели, но крупные игроки их вообще игнорируют, весь день наблюдают в стороне.

Наиболее забавна таблица убыточных: алмазы из стадии «выращивания» почти остались без жизни, банки и солнечные станции — как братья-неразлучники — продолжают лежать на месте. А вот космический бизнес, CPO, память чипов, энергетические металлы — эти техно-секторы выдержали давление, а два сегмента AI-программного обеспечения только вместе с рынком колеблются.

Итак, вывод однозначен: коррекция в среду больше похожа на «заглушку от ключевых акций, вызывающую искажение индекса», — реальное настроение рынка не так уж плохо.

**Три новости, за которыми стоит следить**

Первая: иностранные СМИ сообщили, что США одобрили экспорт чипов H200 компании Nvidia в Китай, но у нас рассматривают ограничения каналов получения. Это сильно влияет на технологический сектор, особенно на цепочку полупроводников.

Вторая — главный момент — в 3 часа ночи по Москве Федеральная резервная система объявит решение по ставке! Полчаса спустя — пресс-конференция Пауэлла. Этот парень, как откроет рот, весь мировой рынок задрожит. Повысит или понизит ставку? Что будет дальше? Ответы на эти вопросы напрямую определяют краткосрочную ликвидность.

Третья — относительно мягкая новость: Минфин 12 декабря продолжит выпуск специальных государственных облигаций в равных объемах, без увеличения дефицита. Это обычная практика, влияние ограничено.

**Движение капитала показывает истинное настроение**

В среду институционалы и «крупные трейдеры» окончательно разошлись во мнениях. Объем покупок у институционалов уменьшился, объем продаж вырос — небольшой чистый отток. А у «крупных игроков» ситуация еще более яркая: покупки немного снизились, а продажи практически достигли ледяного дна — почти за весь день не было крупных распродаж.

Насколько редкое явление это? Можно сказать «крайне редкое». Эти трейдеры всегда отличаются острым чутьем — либо у них еще есть акции, способные расти, либо на рынке нет лучших вариантов. В любом случае это говорит о том, что краткосрочный рынок не такой уж безнадежный.

Проблема в том, что сейчас крупные и мелкие игроки действуют независимо — они не объединяются. Мелкие покупают космический бизнес, а институционалы сразу же сокращают позиции; остальным секторам — без движений. В такой ситуации ждать появления новой «главной темы» для рынка? Вряд ли.

**Что ждать от дальнейшего?**

Честно говоря, сейчас это скорее «игра в угадайку». Если сегодня вечером ФРС даст «голубиный» комментарий( намекнет на множественные понижения ставок в следующем году), то внешний ликвидность улучшится — А-акции, скорее всего, пойдут вверх; если Пауэлл будет настаивать( подчеркивать проблему инфляции), то рынок продолжит замирать на дне.

Внутренний политический фон достаточно стабилен, но отсутствуют мощные катализаторы. Мелкие трейдеры не продают — значит, капиталы заблокированы, крупные игроки ждут сигнала. В таких условиях особенно важна выдержка — не покупать на максимумах, не продавать по страху, чтобы не упустить возможность.

Для неспециалистов — запомните: «расположение сил — только начало, дисциплина — это жизненно важно». Рынок не даст вам шанса заработать, если вы торопитесь. Терпение — ключ к успеху, ждите момента «синхронной работы институционалов и трейдеров + новости в поддержку», тогда и произойдет突破.