Кто действительно решает, будет ли экономика рецессией? Многие первым делом отвечают, что председатель Федеральной резервной системы, но я считаю, что ответ на самом деле заключается в самом инфляционном процессе.

ФРС на поверхности контролирует процентные ставки, но на самом деле ее возможности для маневра гораздо уже, чем кажется. Целевая инфляция в 2% и полная занятость — эти два жестких показателя жестко ограничивают ее выбор. Говорить, что ФРС активно управляет экономикой, — все равно что говорить, что она пассивно реагирует — данные есть, она может лишь действовать по правилам.

Если инфляция держится очень устойчиво, постоянно превышая целевой уровень, то даже если ФРС захочет пойти на снижение ставок, ей придется взвесить все за и против. В такие моменты вероятность наступления рецессии уже заранее прописана в сценарии инфляционных данных.