Федеральная резервная система на этом заседании предприняла значительный шаг — прямо объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов, и целевой диапазон по федеральным фондам теперь составляет 3,5%-3,75%. Выступление Джерома Пауэлла на пресс-конференции также заслуживает внимания — он заявил, что сейчас уже находится на верхней границе нейтрального уровня ставки, что подразумевает, что пространства для снижения ставки может быть уже не так много.

Некоторые ключевые данные, которые стоит запомнить: с 12 декабря Федеральная резервная система будет покупать казначейские облигации на сумму 400 миллиардов долларов в течение следующих 30 дней. Диаграмма точечных прогнозов показывает, что в 2026 и 2027 годах может произойти по одному снижению ставки на 25 базисных пунктов, медианный прогноз — ставка 3,4% в 2026 году и снижение до 3,1% в 2027 году. Однако внутри федрезерва существуют существенные разногласия: семь чиновников считают, что в 2026 году снижение ставки не нужно, тогда как четверо считают, что стоит снизить ее дважды.

Этот голосование также было весьма драматичным. Член ФРС Миллан проголосовал против, считая, что нужно сразу снизить на 50 базисных пунктов; руководители Федерального резервного банка Кансас-Сити и Чикаго также проголосовали против, но выступали за сохранение ставки без изменений — всего три мнения, три решения.

Пауэлл проявляет осторожность в отношении рынка труда. Он считает, что в последние месяцы данные по занятости были завышены примерно на 60 тысяч рабочих мест, и ожидает, что в будущем количество рабочих мест будет сокращаться на 20 тысяч в месяц. Что касается влияния ИИ на занятость, его позиция — «возможно, это одна из причин, но не основная», ИИ больше связан с повышением эффективности, а не прямой заменой рабочих мест.

Что касается инфляции, Пауэлл отметил, что уровень все еще остается высоким, но при отсутствии новых тарифных политик товарная инфляция должна достичь пика в первом квартале следующего года. Федеральная резервная система вновь подтвердила свою цель инфляции в 2%, и эта позиция не изменилась. А что насчет политики в январе? Пауэлл прямо сказал, что решение еще не принято, но подчеркнул, что текущий спор ведется вокруг вопроса «остановиться или продолжить снижение», а не повышения ставки — «повышение ставки не является базовым ожиданием никого из участников».

В заключение стоит упомянуть, что программа масштабных покупок государственных облигаций, по планам, завершится до налогового дня 15 апреля следующего года. Влияние этой операции на рыночную ликвидность требует дальнейшего наблюдения.