ФРС на этот раз снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов и одновременно запустила программу покупки RMP на сумму 40 миллиардов долларов.

Не спешите кричать о «дливании денег» — многие, увидев покупку облигаций, инстинктивно думают о QE. На самом деле RMP и традиционный количественный смягчение — это совершенно разные вещи. RMP по сути — это покупка центральным банком короткосрочных облигаций у банков, что фактически означает зачисление денег на их резервные счета в ФРС. Эта операция больше похожа на «подкачку» банковской системы, является нейтральным инструментом денежно-кредитной политики, и её влияние на рынок ограничено, но позволяет избежать черных лебедей, например, ликвидностных кризисов у некоторых банков из-за сокращения прибыли.

Само по себе снижение ставки укладывается в ожидания, а вот что действительно заслуживает внимания — это темп снижения ставок в ближайшие два года. Согласно текущей точечной диаграмме CME, в 2026 и 2027 годах, скорее всего, произойдет по два снижения, и самое раннее — в апреле следующего года. Такой уровень снижения вдвое меньше предыдущего, и по сравнению с этим годом — это заметное сокращение. Хотя выступление старого Баффета было более мягким, данные говорят сами за себя — рынок сейчас уже не строит больших надежд на возможность дальнейшего снижения ставок в ближайшие два года.

При сужении ожиданий по ликвидности нужно быть осторожнее на высоких уровнях. В конце концов, при росте курса криптовалюты, на чем основана логика, чтобы поддержать такую большую рыночную капитализацию? Раньше можно было сказать, что это «хеджирование инфляции», а что если через два года инфляция действительно снизится? Тогда придется наоборот умолять, чтобы инфляция вернулась.

Движение BTC это подтверждает: после резкого роста последовал заметный откат. Когда ожидания по ликвидности ухудшаются, это оказывает значительное влияние на биткоин. Уровень 95 тысяч всё ещё не пройден — это действительно немного разочаровывает.