Федеральная резервная система на этом заседании, на первый взгляд, снизила ставки (до диапазона 3.5%-3.75%), но присмотритесь к этим действиям — типичная внешняя компромиссная поза, на деле же — жесткая позиция.

Голосование прошло при редком разногласии, экономические прогнозы пересмотрены вверх, и самое главное — на диаграмме точек прямо обозначена идея «в 2026 году всего одно снижение ставки». Где это снижение? Это явно посылает рынку сигнал: не мечтайте, цикл снижения ставок тормозится.

**Диаграмма точек скрывает правду**

Помните сентябрь? Тогда диаграмма означала, что в 2026 году могут быть несколько раундов снижения ставок. А когда в декабре вышла новая версия, картина резко изменилась — медианный прогноз предполагает всего одно снижение в 2026 году, на 25 базисных пунктов.

Что это означает? Вероятно, «потолок» для этого цикла снижения ставок находится примерно в диапазоне 3.25%-3.50%, что значительно выше предыдущих ожиданий рынка. Иными словами, не стоит ждать, что ставки снизятся еще ниже.

**Внешний посыл Пауэлла**

Пауэлл на пресс-конференции говорил довольно «сдержанно», но между строк звучали сигналы о паузе:

Первое, будет ли снижение ставок дальше? Он ответил прямо — всё зависит от данных: возможно, пауза, возможно — небольшие коррекции. Это совершенно не похоже на предыдущий тон «если инфляция стабилизируется, то снижаем», сейчас — гораздо осторожнее.

Второе, экономика оказалась устойчивее, чем ожидали. Федеральная резервная система повысила прогноз роста ВВП на 2026 год с 1.8% до 2.3%, опасения по безработице снизились. Подразумевается: экономика такая крепкая, зачем еще снижать ставки?

Третье, инфляция еще не завершена. Признание того, что инфляция по-прежнему остается выше целевого уровня, и корректировка по ключевому PCE показывают, что борьба с инфляцией в финальной стадии — идти трудно.

Обобщая: на этом заседании ФРС ставки снизили, но позиция ясна — пора передохнуть. Если рынок надеется, что мягкая политика спасет ситуацию, вероятно, разочаруется.