Сегодня вечером случится важное событие — снижение ставки на 25 базисных пунктов, как было обещано, но рынок вместо успокоения получил нечто иное — отчет, полный вопросительных знаков.

Выступление Пауэлла на этот раз можно назвать искусством: он не рисовал голубиные перспективы и не выступал с жесткой риторикой ястреба. Такой баланс, скорее, сигнализирует о высокой опасности. Почему? Потому что он полностью передал все решения «черному ящику» — «будущим данным», фактически говоря рынку: «Не спрашивайте, что будет дальше, я сам не знаю».

**Истина за снижением ставки не так уж и мягка**

Многие люди, услышав о снижении ставки, начинают радоваться, думая, что наступила эпоха облегчения и «деньги потекут рекой». Но если взглянуть в историю, то станет ясно, что в начале медвежьего рынка первое снижение зачастую — это скорее подтверждение, что «экономика действительно в беде». Фраза Пауэлла «зависимость от данных» звучит торжественно, но на деле означает: инфляция еще не побеждена, экономическая ситуация неопределенна — это лишь пробное снижение ставки, не стоит ждать больших денежных вливаний.

**Ожидания — это что-то, что быстро перерасходует ресурсы**

Недавний рост BTC — по сути, ставка делается на «цикл снижения ставки». Но теперь, когда история завершена, Пауэлл не предложил никаких сверхожиданий, что ставит в неловкое положение. Классический сценарий «покупать на ожиданиях, продавать по факту» снова в деле — момент реализации хороших новостей обычно становится началом падения ожиданий. Свойство отскока было неустойчивым, а теперь он больше похож на шаг по мягкому льду.

**Структура рыночного графика говорит сама за себя, только многие этого не хотят слышать**

Текущая динамика вызывает ощущение déjà vu: при росте объемы скудные, цена поднимается с трудом; при падении объемы растут, и активы активно распродаются. Деньги играют в краткосрочные игровые стратегии, никто не желает держать позиции долго. Такое сильное эмоциональное разделение и очень короткий цикл удержания позиций напоминают первые волны медвежьего рынка 2018 и 2022 годов после резких падений, когда происходила техническая коррекция.

В конечном итоге, это не предвестие возвращения бычьего рынка, а скорее пауза в медвежьей фазе.