#BTC与代币化贵金属对比 Публичные заявления ФРС в этой волне мягкой политики напрямую дали золоту мощный импульс. Рассмотрим с двух точек зрения, почему цена на золото начала расти.

**Прямой взгляд: снижение ставок + покупка облигаций — доллар и доходность американских облигаций не могут расти**

Три подряд снижения ставок, последнее — на 25 базисных пунктов. Хотя в комитете есть те, кто хотел бы сохранить ставки без изменений, общий курс уже ясен — политика стала мягче. Снижение ставок уменьшает привлекательность валютных доходов в долларе, доходность по госдолгу тоже идет вниз. Для таких бездоходных активов, как золото? Это хорошо. Стоимость хранения заметно снижается, капитал стремится к его приобретению.

Ключевой момент: с 12 декабря ФРС начнет покупать 400 миллиардов долларов казначейских облигаций в течение 30 дней. Это фактически вливание ликвидности в рынок. Механизм «убежищной» и «высокой доходности» доллара разбавляется, а ценность золота как актива возрастает.

**Дальнейший взгляд: определился тренд по ставкам, экономика и инфляция снова в разладе**

На графике точечных ставок так показано: в следующем году и через год произойдет по одному снижению ставок. Это сигнал рынку — не спешите, резкого поворота к ужесточению не будет. Логика роста золота на фоне мягкой политики не нарушена.

Возникает интересный противоречий: с одной стороны, ФРС повысила прогноз по ВВП на ближайшие три года, с другой — заявила, что экономическая неопределенность слишком велика, занятость продолжает снижаться. Как рынок воспринимает? Экономика нестабильна, золото нужно покупать. С другой стороны, инфляция все еще высока, но ФРС снизила прогноз по инфляции на следующий год. Итог: ценность золота как средства защиты от инфляции остается, но тревога о «повышении ставок из-за высокой инфляции» ослаблена.

Краткосрочно эта волна активных мер по смягчению политики должна продолжить рост золота выше 4230 долларов. В среднесроке цикл смягчения продолжится, экономика в тумане, инфляция медленно, но уверенно держится — три роли золота как защитного актива, средства борьбы с инфляцией и бездоходного актива проявляются одновременно. $BTC $ETH