Обувь упала! Конечное снижение ставок Федеральной резервной системы в 2025 году, криптовалютный рынок вступает в новый поворот?

Китайское стандартное время 12 декабря в 04:00 утра Федеральная резервная система объявила о последнем в 2025 году решении по ставкам, объявив о снижении целевого диапазона федеральных фондовых ставок на 25 базисных пунктов с 3,75%—4,00% до 3,50%—3,75%. Это третий подряд понижательный шаг с сентября и шестое снижение с начала текущего цикла в сентябре 2024 года.

После объявления решения цена биткоина резко колебалась в диапазоне от 94 400 до 92 700 долларов, Ethereum также торгуется в диапазоне от 3 340 до 3 440 долларов. Это снижение, заложенное рынком заранее, сложным образом меняет ожидания ликвидности и риск-аппетит на рынке криптовалют.

01 Основные моменты решения: снижение внутри ожиданий и разногласия по превышению ожиданий

Решение ФРС по ставкам в декабре 2025 года уже давно перестало быть вопросом «снижать или нет», а сосредоточено на «как снижать» и «какой будет дальнейший путь». В конечном итоге, ФРС объявила о снижении на 25 базисных пунктов в соответствии с ожиданиями рынка.

Это снизило целевой диапазон федеральных фондовых ставок до 3,50%—3,75%, завершив накопительное снижение за год на 75 базисных пунктов.

Настоящее внимание рынка привлекают внутренние разногласия, проявившиеся в этом решении. Из 12 членов Комитета по открытому рынку 9 поддержали снижение на 25 базисных пунктов, против проголосовали 3. Двое из них считали, что базовая ставка должна остаться без изменений, один выступал за увеличение снижения до 50 базисных пунктов.

Это впервые с сентября 2019 года трое чиновников проголосовали против в рамках одного заседания, что ярко отражает разногласия внутри ФРС относительно текущего состояния экономики и путей монетарной политики.

02 Интерпретация сигналов: точечный график и осторожный тон Пауэлла

Помимо самого изменения ставок, рынок более всего интересуют руководящие указания ФРС на будущее. Последний точечный график показывает, что участники ФРС ожидают всего одного еще снижения на 25 базисных пунктов в 2026 году.

Это прогноз совпадает с сентябрьским взглядом, что подразумевает заметное замедление темпов снижения ставок в следующем году.

Председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции после заседания придерживался осторожного тона. Он ясно заявил, что комитет видит объективные риски повышения безработицы и инфляции. В отношении инфляции Пауэлл отметил, что одним из факторов, разогнавших инфляцию, является широкая и высокая пошлина, введенная правительством Трампа.

Стоит отметить, что в заявлении ФРС было скорректировано описание состояния рынка труда: убрана формулировка о «низком» уровне безработицы, вместо этого указано, что «риски снижения занятости за последние месяцы усилились». В то же время, в заявлении сохранена оценка о «по-прежнему высоком» уровне инфляции.

03 Меры по обеспечению ликвидности: запуск покупки гос债 на сумму 400 млрд долларов

Помимо решения по ставкам, ФРС объявила о ключевой операции по обеспечению ликвидности: с 12 декабря на 30 дней будет покупаться государственный долг на сумму 400 миллиардов долларов с целью поддержания достаточного уровня резервов.

Это мероприятие было названо участниками рынка «QE-lite», аналогичным плану покупки гособлигаций, реализованному в конце 2019 года.

В заявлении ФРС объясняется, что остаток резервов достиг достаточного уровня, поэтому при необходимости будет запущена операция по покупке краткосрочных облигаций для постоянного поддержания ликвидности. Эта мера по введению ликвидности особенно важна для рынка криптовалют, поскольку более мягкая ликвидность в долларах обычно способствует росту рискованных активов.

04 Реакция рынка: резкие колебания криптовалют и рост американских индексов

После объявления решения на финансовых рынках наблюдалась неоднородная реакция. Три основных американских индекса закрылись ростом: Dow Jones +1,05%, Nasdaq +0,33%, S&P 500 +0,67%. В то же время индекс доллара снизился, пробив отметку 99, а доходность облигаций снизилась незначительно.

Рынок криптовалют пережил типичный сценарий «покупки на ожиданиях, продажи на фактах». Цена биткоина после объявления резко колебалась, колеблясь между 93 200 и 91 700 долларами. Ethereum демонстрирует явную волатильность, торгуясь в диапазоне от 3 340 до 3 440 долларов.

Другие основные криптовалюты, такие как Solana, XRP и BNB, также показывали похожие колебания. Такое поведение рынка отражает сложное восприятие «ястребиной» политики ФРС — с одной стороны, снижение ставок приветствуется, с другой — разочарование в будущем пути снижения.

Основные криптовалюты и реакция на решение ФРС

05 Влияние на рынок криптовалют: ликвидность, кредитное плечо и поведение институций

Влияние решения ФРС на рынок криптовалют выходит за пределы поверхностных ценовых колебаний. С точки зрения микроструктуры рынка, снижение ставок и покупка госдолга напрямую влияют на условия ликвидности на рынке криптовалют.

Когда ФРС улучшает управление резервами банков и увеличивает покупки госдолга, трейдерам проще обрабатывать крупные криптовалютные сделки. Это снижает краткосрочное давление на финансирование и расширяет диапазон котировок маркет-мейкеров, в целом улучшая глубину рынка.

На рынке альткоинов с высоким кредитным плечом такие изменения ликвидности особенно заметны. Когда долларовая ликвидность в краткосрочной перспективе увеличивается, арбитражные платформы увеличивают экспозицию к более рисковым токенам, поскольку стоимость заимствования снижается и вывод из позиции кажется более ясным.

Наоборот, при сокращении ликвидности или резких колебаниях после выступлений ФРС, альткоины зачастую показывают большие процентные потери, поскольку принудительный де-левериджинг сначала ударяет по меньшим рынкам.

Действия институциональных инвесторов также напрямую зависят от политики ФРС. Низкие ставки снижают альтернативные издержки владения несущими доход активами, но если меры ФРС ограничиваются только снижением ставок без общего улучшения ликвидности, то инвестиционные решения институтов могут остаться осторожными.

06 Перспективы: разделение трендов и ключевые точки для наблюдения

Оценивая дальнейшее поведение криптовалютного рынка после решения ФРС, аналитики выдвигают разные сценарии. Аналитик CryptoQuant считает, что если ФРС перейдет к более ясной мягкой риторике и биткоин преодолеет важные уровни сопротивления в 99 000 и 102 000 долларов, то откат может продлиться до 112 000 долларов.

Однако сегодняшнее «пауза» в риторике ФРС может усложнить такой сценарий. Специалист по криптоинвестициям 21Shares Дэвид Эрнандес более оптимистичен и считает, что снижение ставки — «жизненно важная мера для биткоина», поскольку более дешевые деньги «приведут новые капиталы в систему, и история показывает, что значительная часть этих средств в конечном итоге попадет в криптовалюты».

Для трейдеров ключевыми точками для наблюдения станут сигналы ФРС по поводу количественного ужесточения или смягчения, управление резервами и специальные инструменты ликвидности. Эти сигналы позволят понять, поддерживают ли инфраструктура рынка возможность крупномасштабных криптовалютных сделок.

Также важно следить за рынками кредитования, опционами и позициями маркет-мейкеров, а также за макроэкономическими прогнозами. Эти микроиндикаторы обычно дают более ранние сигналы о том, произойдет ли возвращение риск-аппетита или это всего лишь временная переоценка.

Перспективы

После объявления решения рынок по данным инструмента наблюдения за ФРС на Чикагской товарной бирже стал считать вероятность сохранения ставок на следующем заседании в январе повышенной. Вероятность снижения на 25 базисных пунктов к марту следующего года составляет 40,7%, вероятность сохранения — 52%.

Цена биткоина остается выше 90 000 долларов, индекс рыночных настроений немного поднялся с уровня 24 (паника) перед решением. В преддверии конца 2025 года это «ястребиное» снижение ставок, возможно, задаст тон крипторынку на следующий год: ликвидность улучшится, но с осторожностью, возможности и риски будут сосуществовать.

Мир криптовалют учится уже не просто радоваться каждому снижению ставки, а глубже анализировать изменения в «трубопроводе» ликвидности — возможно, именно это и есть истинный механизм влияния политики ФРС на цены цифровых активов.