А股 сегодня снова в зеленом море, после открытия индекс Шанхая сразу не показал хорошего настроения, весь день падал более чем на 30 пунктов, даже не смог удержаться на линии пятилетней скользящей средней.

Поглянув на рынок, можно заметить, что есть и достаточно много растущих секторов — концепции неметаллических материалов, вторичные новинки на 科创板, управляемый термоядерный синтез, оборудование для ветроэнергетики — все они в верхней части списка, но честно говоря, это все пустая пена, лидирующие сектора растут менее чем на 2%, полностью отсутствует сильная основная линия, способная держать рынок.

Однако есть одна «фантомная» акция, о которой стоит сказать: 摩尔线程, которая только в прошлую пятницу вышла на 科创板, сегодня выросла более чем на 20%, цена акции прямо прорвала отметку в 900 юаней, рыночная капитализация взлетела до 4300 миллиардов. Но взглянем на ее отчет за 3 квартал — чистый убыток 7.2 миллиарда, за весь год ожидается убыток в 14 миллиардов. Такой уровень показателей и цена акции совершенно не совпадают — по сути, это игра на теме и эмоциях, на «жесткой» поддержке. Надо понимать, что компаний с рыночной капитализацией более 4000 миллиардов в А-акциях менее 40, и все они — это компании с годовой чистой прибылью в сотни миллиардов или хотя бы с потенциалом удвоения прибыли.

Сейчас рынок настолько слаб, что капитал ищет убежище, и новые или вторичные IPO становятся очень привлекательными. Почему? Меньше застрявших в просадке акций, легче подтолкнуть вверх. К тому же, темпы IPO в этом году очень медленные — всего около 100 новых компаний вышли на рынок за год, и из-за этого спрос на них вырос. В таких условиях участие в новых размещениях — довольно выгодная стратегия: выиграл — уже почти гарантированная прибыль, а если повезет и попадешь на такие акции, как 摩尔线程, то доход может сразу удвоиться.

Вернемся к индексу. Утром Шанхайский индекс открылся с ростом на 3 пункта до 3903, затем начал снижаться, максимум за день — падение более чем на 30 пунктов, и не только не удержал отметку в 3900, но и снова потерял линию пятилетней скользящей средней. Глядя на дневной график, видно, что последние три недели индекс колеблется между небольшими «медвежьими» и «бычьими» свечами, каждое движение — менее 1%, такой боковой тренд говорит о серьезной нехватке сил для наступательного движения. Еще хуже — объем торгов постоянно сокращается, и при таком снижении индекс не может получить импульс для роста. В краткосрочной перспективе 20-дневная скользящая средняя — это жесткий барьер, если не пробить ее — говорить о продолжительной коррекции не приходится.

Данные по закрытию еще более печальные: более 4300 акций на двух рынках в минусе, что полностью подтверждает общую тенденцию к падению. Объем торгов на Шанхайской бирже — около 7300 миллиардов юаней, этого объема явно недостаточно для поддержки индекса, и он может продолжить снижение. Последний торговый день недели уже близко, и по текущему тренду, скорее всего, А-акции продолжат падение, и если объем не увеличится, снижение может ускориться.

Но даже в такой плохой ситуации всегда есть возможности. Я выделю два направления:

**Первое — переоцененные потребительские акции.** В четверг сектор потребительских товаров снова упал, розничная торговля, молочная промышленность, готовые блюда, одежда, продукты питания, напитки — все эти сегменты снизились более чем на 2%. За последние три года сектор потребления снижается с пиков, многие лидеры — в сегменте ликеро-водочной продукции, розницы, напитков, продуктов питания, бытовой техники, медицины — обесценились вдвое. Те, кто разбирается в теханализе, знают фразу «перепроданность — значит, будет отскок», чем сильнее падение — тем больше потенциал для роста в будущем. В первую очередь стоит обратить внимание на акции с дивидендной доходностью выше 3%, с P/E ниже 20, недооцененные, с высокой прибылью и высоким дивидендом.

**Второе — недооцененные медицинские акции с хорошими показателями.** Медицинский сектор всегда привлекателен для защитных инвестиций, особенно те компании, у которых цена сильно упала, но показатели стабильного роста остаются. Защитные свойства и инвестиционная привлекательность этих акций очевидны. В долгосрочной перспективе логика очень проста — стабильная прибыль, стабильный рост, низкая оценка и перепроданность создают хорошие условия для краткосрочного взлета и долгосрочного удержания. Рекомендуется обратить внимание на компании, у которых чистая прибыль стабильно растет три года подряд, P/E ниже 25, и цена акций в этом году практически не выросла.

В целом, рынок сейчас находится в состоянии слабой коррекции, в ближайшее время больших подъемов ждать не приходится. Но при правильном выборе направления и контроле за позициями есть шанс — либо дождаться перепроданности и отскока, либо распределить активы в защитные инструменты, не гоняясь за горячими темами.