Обещанное снижение ставок — это благо? В момент открытия рынка еще не было ясности, и в мгновение ока начался обвал, а к закрытию лишь около тысячи компаний росли. Этот сценарий не совпадает! Явно же снижение ставок, а оно вдруг превратилось в "зеркало для изгнания духов", возвращая рынок к исходной точке?

Тщательно разобравшись, я обнаружил, что сразу на рынок обрушились три события — каждое по отдельности было достаточно сильным, а вместе — неудивительно, что рынок не выдержал.

**Oracle внезапно "перевернулся", вера в технологические акции пошатнулась**

Первый удар пришел неожиданно. После публикации квартальных отчетов Oracle после закрытия цена акций мгновенно рухнула на 11,5%! Надо помнить, что в сегменте облачных вычислений и ИИ эта компания — не мелкий игрок. Не оправдали ожидания по прибыли, особенно если замедлится рост бизнеса, связанного с ИИ — рынок тут же запаниковал.

Раньше концепция ИИ была на пике популярности — оценки взлетали до небес. А сейчас — вдруг "отличник" провалился, и все внутренние расчеты пошатнулись: неужели это предвестник пузыря? Этот падение Oracle — словно ледяной душ для всего технологического сектора, особенно для фьючерсов на NASDAQ. Только что казалось, что ИИ — это будущая печатная машина денег, а тут "образцовый ученик" вдруг потерял форму — разве не вызывает это тревогу?

**Снижение ставок — есть, но последующие "рисованные" обещания — слишком скромные**

Федеральная резервная система действительно снизила ставки и заявила о расширении баланса — печатает деньги, покупая облигации, вливая ликвидность в рынок. Звучит хорошо, но проблема в "точечной диаграмме".

Что это такое? Проще говоря, это прогнозы руководителей ФРС по будущим ставкам, основанные на голосованиях. Вчера вечером опубликована эта "точечная диаграмма": к концу 2026 года, скорее всего, ставки снизятся всего один раз!

Что ожидал рынок? Цикл снижения ставок — предполагалось, что их будут поэтапно снижать, деньги станут дешевле, и рынок акций выиграет. А тут — ФРС говорит: "Не торопитесь, возможно, в 2026 году — всего один раз". Такое ощущение, что вы ждете годовой бонус, а в итоге вам дают только маленький конвертик — есть, но совсем мало.

Преимущество снижения ставок? полностью нивелировано этим "скромным" прогнозом, а иногда даже превращается в негатив — "все выгоды уже исчерпаны". Рынок тут же голосует ногами.

**Ожидания повышения ставок в Японии усиливаются, глобальные деньги меняют направление**

Третий удар — с противоположной стороны Тихого океана. В последнее время ходят слухи о том, что японский ЦБ может завершить политику отрицательных ставок и начать повышать их. Сегодня утром еще более резко — бывший чиновник Банка Японии заявил: ожидается, что к 2027 году ставки могут повыситься четыре раза!

Почему это так важно? В основе — "арбитражные операции с иеной". Много лет японские ставки были низкими (даже отрицательными), международные инвесторы привыкли брать в долг по очень низкой цене в иенах, менять на доллары или другие валюты и вкладывать в американский, европейский или развивающийся рынки.

Теперь ЦБ Японии меняет курс, что означает два момента:
- Стоимость заимствования иен увеличится
- сама иена может укрепиться

Эти два фактора вместе заставляют те, кто занимал иены для инвестиций за границу, срочно закрывать позиции — продавать американские акции, акции Азиатско-Тихоокеанского региона, чтобы вернуть иены и погасить долги. Этот процесс сразу же давит на цены глобальных рисковых активов. В то же время деньги возвращаются в Японию, и ликвидность в других рынках сокращается.

Ожидания снижения ставок ФРС (доллар может ослабнуть) и повышения ставок в Японии (иена может укрепиться) сталкиваются — сигнал "сужения процентных разниц" усиливается, и мотивы для арбитражных сделок и закрытия позиций становятся еще сильнее.

**Три молота одновременно**

Подытожим сегодняшнюю "цепную реакцию":
- **Обвал Oracle**: разрушил мечты о быстром росте ИИ, технологические акции пострадали все вместе
- **"Ястребиное" снижение ставок ФРС**: снижение есть, но отношение к будущему слишком консервативное, ожидания рынка не оправдались
- **Ожидания повышения ставок в Японии**: разжигали "массовое закрытие арбитражных позиций с иеной", глобальные деньги из фондового рынка, криптовалют и других рисковых активов начали уходить, возвращаясь в Японию

На первый взгляд, кажется, что снижение ставок "подставило" рынок, но на самом деле — это опасения по поводу пузыря оценки ИИ, разочарование в действиях ФРС и смена политики Банка Японии вызвали глобальную перестановку капитала — три мощных потока одновременно обрушили "ожидания снижения ставок", мгновенно погасив этот горячий тренд, и принесли холодный ветер.

Дальше рынку потребуется время, чтобы переварить эти факторы, особенно — реальные намерения Банка Японии и продолжительность потоков капитала, что станет ключевыми точками наблюдения. А для нас, розничных инвесторов, — пристегнуть ремни, смотреть по сторонам и меньше торопиться, пока шторм не уляжется.