#美联储降息 Больше не мечтай о масштабных вливаниях в 2026 году

Последняя точечная роспись ФРС уже опубликована: в следующем году возможны два снижения ставок, затем еще одно в 2027-м, а полноценная нормализация процентных ставок ожидается только к 2028 году. Проще говоря, история о том, что «ФРС откроет задвижки для поддержки», в основном, должна измениться. Такое ожидание недавно было опровергнуто реальностью, и те, кто надеялся на сильную ликвидность, могут подумать в другом ключе.

Но самое болезненное — это то, что многие неправильно понимают покупку ФРС $400 млрд государственных облигаций. Вы думаете, что это QE (количественное смягчение)? Ошибка, это RMP (операции репо), совершенно иная природа.

QE — это как открыть шлюзы бассейна и налить воду, QT — это выкачивание воды, а RMP — это случайное проливание воды, когда вы берете ведро, чтобы временно подлить, а потом должны вернуть. Простыми словами: **RMP — это техническое остановка кровотечения, а не сигнал новой волны смягчения.**

Чтобы понять истинное направление ликвидности, нужно следить за несколькими показателями: будет ли корректироваться SLR, рискнут ли банки расширять баланс, смогут ли компенсировать бюджетные расходы, есть ли расслабление правил по ночным репо-операциям. Именно эти показатели — реальные индикаторы настроений.

Далее стоит внимательно следить за двумя данными: за декабрьскими данными по занятости (особенно учитывая влияние ноябрьского простоя правительства, данные могут быть слабее); а также за январским индексом потребительских цен (CPI) — если после снижения ставок в октябре инфляция не пойдет вниз, как ожидалось, то есть высокая вероятность, что ФРС продолжит жесткую политику.

Честно говоря, текущая рыночная ситуация оставляет желать лучшего. Будет ли в 2026 году долгожданное масштабное вливание ликвидности? Судя по существующей политике, это скорее иллюзия.

**Понимание сути политики — ключ к тому, чтобы предвидеть рыночное движение.** Вместо того чтобы слепо следовать за толпой, лучше сосредоточиться на отслеживании реальных сигналов политики, чтобы приблизиться к истинным рыночным ожиданиям.