Есть одна точка зрения, которую мы редко обсуждаем — недавно Федеральная резервная система объявила о покупке 400 миллиардов долларов краткосрочных казначейских облигаций в месяц. Официально это не называется QE, но фактический механизм по-прежнему остается мягкой политикой, только она эволюционировала.

От количественных изменений к качественным. Вот в чем ключ.

При системе достаточных резервов банковские резервы в регулировании имеют нулевой коэффициент риска, гораздо более гибкие, чем краткосрочные облигации. Перед Днем благодарения правила добавления кредитных плеч (SLR) были ослаблены, а когда QT почти закончился, ФРС внезапно начала покупать краткосрочные облигации — это не совпадение, а целенаправленная политическая корректировка.

Почему? Потому что краткосрочные облигации — это всего лишь "приблизительная валюта", а резервы — идеальная валюта финансовой системы. Суть этой операции ФРС — улучшение качества денег в банковской системе, а не просто смягчение давления на короткий конец рынка.

Здесь есть интересное явление — когда традиционная финансовая система улучшает "качество валюты", что делает криптовалютный сектор?

Стейблкоины.

На фоне глобальной реконструкции доллара США стейблкоины становятся самой острой проблемой качества валюты, которую нужно решить. Они выступают в роли "выходного клапана" кредитной системы доллара, удовлетворяя потребности в быстрых международных расчетах. Пока эта проблема не решена, криптовалюты не исчезнут, а наоборот, станут все более важными.

Короче говоря, ФРС занимается "качественным QE", а криптоиндустрия строит "неправительственную QE-систему", стейблкоины — ее ядро. Два мира, две логики.