最近有个现象特别明显——把比特币和以太坊的K线放一块儿看，两者的气质完全变了。一个越来越稳，像是看淡了起伏；另一个还在折腾，波动依旧剧烈。这不是巧合。

说白了，这两个曾经亲兄弟，如今已经走上了截然不同的路。驱动它们的力量完全不同，未来的方向也截然相反。

**比特币：悄悄变成了"另类资产"**

看看谁在买比特币就明白了。从前是散户追风口，现在变成了机构的配置单。

资金的逻辑已经翻转。这些新买家想的不是短期暴涨，而是长期对冲——对冲法定货币持续贬值的风险，在主权信用不稳定时拥有个独立的价值锚，在传统股债组合之外加一个低相关性的资产类别。

他们的操作方式也能看出来。养老金、保险公司、捐赠基金，这些机构不追求刺激。定期定额、按模型自动执行，价格怎么波动都不影响节奏。现货ETF获批之后，这个进场通道就彻底打开了。

这种资金最大的特点是什么？不盯盘。他们买的不是交易机会，而是战略配置。