Известный управляющий хедж-фондом Майкл Бьюри недавно высказал вызывающую интерес точку зрения — рынок облигаций в США может переживать глубокие изменения, и тренд на национализацию становится все более очевидным.

Обратимся к недавним действиям Федеральной резервной системы (ФРС), чтобы понять ситуацию. 1 декабря 2025 года ФРС официально объявила о завершении количественного ужесточения (QT), которое длилось более трех лет, и цикл сокращения баланса в этот день завершился. Всего через 11 дней, 12 декабря, ФРС вновь вмешалась, начав покупку 400 миллиардов долларов государственных облигаций. Что означает этот поворот? Это первый случай с 2022 года, когда ФРС расширила свой баланс, что символизирует официальный переход от политики ужесточения к политике смягчения.

От выхода из QT до начала покупки облигаций — корректировка позиции ФРС происходила довольно быстро. Такие изменения на рынке облигаций — это конкретное проявление процесса национализации, о котором предупреждал Бьюри: центральный банк постепенно углубляется, расширяя свою власть и влияние. Это будет оказывать волновой эффект на всю экосистему финансового рынка, особенно в отношении тех активов, для которых важна ликвидность.