Обратные операции по выкупу долгов Министерства финансов США все больше напоминают циклическое представление — 125 миллиардов на прошлой неделе, 125 миллиардов на этой, такой стабильный ритм вызывает подозрение, не был ли этот процесс давно запрограммирован в автоматический сценарий.

Так называемое "постоянное внедрение ликвидности в систему", по сути, означает использование новых напечатанных долларов для погашения старых долгов, вся логическая цепочка довольно проста: высвобождение ликвидности → повышение цен на все рисковые активы → достаточная уверенность рынка. Для Уолл-стрит это примерно как официальный чек без ограничений. Проблема в том, что при постоянном поступлении ликвидности наличные в вашем кармане беспрестанно теряют свою стоимость.

Это и есть парадокс зависимости от ликвидности. Как только все участники привыкнут к этому циклу "бесконечного" заимствования, что произойдет при его разрыве? В истории каждый разрыв долгового цикла сопровождался переоценкой активов. Те, кто сейчас радуются росту активов, возможно, обнаружат, что их счета остались без изменений, но покупательная способность их денег давно испарилась.

Самое ироничное — в тот день, когда правила игры изменятся, те, кто заметит это в последнюю очередь, обычно заплатят самую высокую цену за этот урок.