Японский ЦБ поднял ставку, но рынок на этот раз не так напуган, как в прошлый раз.

Помните ту ситуацию? Когда объявили о повышении ставки, биткойн сразу же рухнул с 65 000 до 50 000, Ethereum опустился с 3000 до ниже 2000, вся индустрия кричала. Но на этот раз сценарий действительно немного другой, за этим стоят две ключевые причины.

**Во-первых, рынок давно был к этому готов**

Чистая позиция по длинным позициям по иене за это время значительно выросла, и краткосрочный спекулятивный потенциал уже не так велик. Более важно то, что доходность японских государственных облигаций с начала года постоянно растет, как по длинным, так и по коротким срокам — новые рекорды. Проще говоря, рынок уже усвоил ожидания повышения ставки и не будет полностью ошарашен одним решением.

**Во-вторых, ФРС поддерживает ситуацию**

На этой неделе ФРС снизила ставку на 25 базисных пунктов и запустила политику поддержки ликвидности, что в целом ослабляет глобальные денежные потоки. Это напрямую снижает один из рисков — ранее самый страшный сценарий был связан с массовыми закрытиями арбитражных позиций по иене в конце года, когда деньги внезапно уходят с рынка. Теперь вероятность таких цепных реакций явно снизилась.

**Но это не конец**

Внутренние источники сообщают, что японский ЦБ считает необходимым поднять ставки как минимум до 0.75%, а лучше около 1%, чтобы считать это полноценным уровнем. А рыночные оценки "нейтральной ставки" находятся в диапазоне 1%-2.5% — другими словами, у них еще есть пространство для маневра.

На данный момент 50 аналитиков почти единогласно прогнозируют, что к следующей пятнице ЦБ повысит ставку до 0.75%. Настоящий интерес вызывает вопрос, опубликует ли ЦБ новый анализ "нейтральных ставок", который напрямую покажет путь повышения ставок на ближайшие месяцы.

**Как это повлияет на нас?**

Проще говоря, в этот раз добавилась возможность для маневра, управляемых ожиданий и поддержки со стороны ФРС. Вероятность повторения старого сценария "бурный рост иены → вывод капитала → обвал в криптоиндустрии" значительно снизилась.

Криптовалютный рынок сейчас переходит от темы "глобальная ликвидность сокращается" к "крупные деньги перераспределяют активы". Опыт показывает, что чем сильнее волатильность на традиционных рынках, тем легче цифровым активам проявить свою независимость.