#数字资产生态回暖 Японский центральный банк временно меняет курс: что произойдет с глобальными рынками капитала?

В эти годы политика сверхнизких процентных ставок японского центрального банка оставалась основным источником дешевых денег в мире. Но любое ослабление этой политики вызывает цепную реакцию по всему миру.

Первым делом — американский рынок акций. Капитал начнет быстро уходить, особенно из технологических компаний с высокой чувствительностью к ставкам. В их моделях оценки, при росте дисконтной ставки цена акций должна снижаться. В результате этого двойного удара распродажа может стать очень интенсивной.

А что насчет рынка криптовалют? Тут ситуация еще более острая. Высокий уровень кредитного плеча на этом рынке делает его особенно уязвимым. Исчезновение дешевых заимствований сразу же создаст давление на снижение левериджа — ликвидность мгновенно сократится, а ценовые колебания могут стать очень резкими, вплоть до резкого падения.

Еще один интересный феномен — поведение японской иены. Повышение ставок обычно способствует укреплению иены, что ослабляет доллар. В краткосрочной перспективе это может привести к росту криптовалют, оцениваемых в долларах, но эта логика очень хрупка — как только рыночное настроение сменится на уклон в сторону безопасных активов, слабость доллара сразу же может стать причиной распродажи.

Честно говоря, при наличии глобальной ликвидности криптовалюты вовсе не являются "децентрализованным укрытием". Они по сути ничем не отличаются от американских акций — это высокорискованные активы, от которых никуда не деться.

Вместо того чтобы зацикливаться на движении иены, лучше обратить внимание на два более практичных сигнала: первый — объем закрытия арбитражных позиций по JPY, второй — изменение доходности американских государственных облигаций. Эти показатели зачастую могут раньше предупредить о реальном направлении рынка.