Последние действия Федеральной резервной системы действительно вызывают недоумение. На поверхности они часто посылают сигналы о снижении ставок, но реальная ситуация гораздо сложнее.

Рассмотрим сначала политический аспект. Внутри ФРС семь руководителей явно выступают против дальнейшего снижения ставок, что уже говорит о наличии серьезных разногласий. Недавние выступления Пауэлла были весьма неопределенными, он намекнул, что в период с 2026 по 2027 год может быть всего два снижения — что значительно ниже рыночных ожиданий. Иными словами, ФРС не так спешит «раздавать деньги», как кажется.

Что касается инфляции, то позиция ФРС относительно оптимистична. Они считают, что текущие инфляционные давления не являются основной проблемой, больше опасаются ситуации на рынке труда. Но есть один нюанс: недавно данные по занятости в США показали погрешность в 60 тысяч человек, причина — сбои в работе Белого дома, из-за которых часть статистики отсутствовала. Ожидается, что этот разрыв будет постепенно устранен в январе-феврале следующего года.

Объединив эти сведения, можно сделать вывод: позиция ФРС довольно ясна — у них нет явных намерений спасать рынок. Настоящие условия, которые могут спровоцировать их на масштабные действия, очень конкретны: если данные по занятости продолжат снижаться в течение 2–3 месяцев подряд, они действительно начнут предпринимать меры для стабилизации рынка и ликвидности криптоактивов. Но исходя из исторических закономерностей, каждое увеличение ликвидности сопровождается риском жесткого «жесткого приземления» экономики. Возможно, именно это и станет тем, за чем нужно будет внимательно следить в ближайшее время.