Многие связывают инвестиции в стоимость и долгосрочное удержание, но на самом деле это неправильное понимание.

Долгосрочное удержание — это всего лишь первоначальная идея, при покупке действительно предполагается, что вы верите в долгосрочную ценность актива, но это никогда не является контрактом на всю жизнь. Основная проблема не в том, как долго вы держите, а в том — существует ли еще ценность, есть ли более выгодные альтернативы.

Не стоит рассматривать P/E как основной критерий принятия решений. Цена к прибыли — это всего лишь статическое число, высокий P/E не обязательно означает, что нужно продавать, а низкий P/E — не обязательно повод покупать. Настоящий показатель — это сколько денег можно заработать в будущем, какую долю дивидендов можно получить — то есть дисконтированная стоимость будущих денежных потоков. Пока эта дисконтированная стоимость по сравнению с текущей ценой имеет запас безопасности, продолжать держать имеет смысл.

Но самое сложное для инвестора — это взвешивание альтернативных затрат. После продажи, куда деть деньги? Могут ли проценты по вкладу превзойти дивиденды? Или стоит купить другие активы? Если не понимаешь или не уверен, скорее всего, понесешь еще большие убытки. Тогда в чем смысл продажи?

Суть инвестиций — не в заработке на разнице цен, а в том, чтобы капитал постоянно рос в более выгодных активах. Когда невозможно найти более качественный выбор, удержание может оказаться самым умным решением. Вот истинная логика инвестиционной стоимости.