Почему инвесторы должны понимать vesting и cliff перед тем, как анализировать проект?

Кожен, хто займається криптоінвестуванням, рано чи пізно стикається з питанням: чому після запуску проекту вартість токена раптом падає? Відповідь часто крита в графіку розблокування токенів. Саме тут з’являються два критичні концепти – vesting та cliff, які безпосередньо впливають на стабільність проекту.

Як працює розблокування токенів?

Коли новий проект стартує, виникає задача справедливого розподілу токенів між розробниками, засновниками, ранніми інвесторами та постачальниками ліквідності. Тут з’являється дилема: деякі учасники зацікавлені в довгостроковому розвитку, а інші – лише у швидкому заробітку. Щоб балансувати ці протилежні інтереси, команди проектів застосовують систему vesting.

Vesting – це механізм поступового вивільнення токенів протягом певного періоду. Замість того, щоб отримати всю кількість токенів одразу, інвестори отримують їх частинами через заздалегідь встановлений час.

Що таке cliff і як він впливає на ринок?

Cliff (або період очікування) – це період, під час якого токени залишаються повністю заблокованими. Після завершення цього терміну починається поступове розблокування.

Класичний приклад – проект dYdX. На 01.12.2023 настав cliff для значної частки токенів. У цей момент інвестори, члени команди та партнери отримали доступ до своїх активів одночасно. Такі події створюють серйозний тиск на ціну, оскільки велика кількість токенів потенційно може потрапити на ринок.

Для чого потрібен цей механізм?

Vesting захищає проект від різких маніпуляцій ринком. Без таких обмежень засновник або ранній інвестор могли б виконати так звану атаку Rug Pull – отримати токени на ICO, негайно їх продати та зникнути, залишивши інших інвесторів ні з чим. Блокування активів робить це неможливим.

Основні переваги механізму

• Стабільність ціни: поступове вивільнення токенів запобігає раптовим скидам
• Децентралізація: довший період розподілу означає, що влада розподіляється рівномірніше
• Стимулювання команди: коли токени розблоковуються повільно, учасники більше мотивовані працювати над проектом
• Довгострокова лояльність: механізм переводить фокус з короткострокового профіту на комплексний розвиток

Як це допомагає у аналізі проекту?

Перед тим як інвестувати, завжди перевіряйте графік vesting. Якщо велика частина токенів розблокується в найближчі місяці, це сигнал до посилення ринкового тиску. І навпаки – довгий період vesting свідчить про серйозніші наміри команди щодо розвитку проекту.