5 причин, по которым Bitcoin упал до $85 000 и почему возможны дальнейшие снижения

$BTC
Bitcoin опустился до уровня $85 000 15 декабря, продолжая недавнее снижение на фоне глобальных макроэкономических рисков, распродажи заемных средств и тонкой ликвидности. За несколько дней эта падение стерло более $100 миллиардов долларов из общей рыночной капитализации криптовалют, вызывая вопросы о том, завершился ли распродаж.
Хотя ни один отдельный фактор не стал причиной этого движения, пять перекрывающихся сил толкнули Bitcoin вниз и могут сохранять давление на цены в ближайшее время.
Страх повышения ставки Банка Японии вызвал глобальное снижение рисков
Самым значительным макроэкономическим драйвером стал Япония. Рынки отреагировали на ожидаемое повышение ставки Банка Японии, которое должно произойти позже на этой неделе, что доведет японские процентные ставки до уровней, не виданных десятилетиями.
Даже небольшое повышение важно, потому что Япония давно стимулирует глобальные рынки риска через иеновую carry trade.
Много лет инвесторы занимали дешевые иены для покупки активов с высоким риском, таких как акции и криптовалюты. По мере роста японских ставок эта стратегия распадается. Инвесторы продают активы с риском, чтобы погасить обязательства в иенах.
Bitcoin резко отреагировал на предыдущие повышения BOJ. За последние три раза BTC падал на 20–30% в последующие недели. Трейдеры начали закладывать этот исторический паттерн еще до решения, что подтолкнуло Bitcoin вниз заранее.
Данные по экономике США вновь вызывают неопределенность в политике
В то же время трейдеры сокращали риски перед насыщенной программой макроэкономических данных США, включая показатели инфляции и рынка труда.
Федеральная резервная система недавно снизила ставки, но чиновники выразили осторожность относительно темпов будущего смягчения. Эта неопределенность важна для Bitcoin, который все больше торгуется как макроактив, чувствительный к ликвидности, а не как самостоятельный хедж.
При инфляции, остающейся выше целевого уровня, и ожидаемом ослаблении данных по занятости, рынки испытывали трудности с оценкой следующего шага ФРС. Эта нерешительность снизила спекулятивный спрос и побудила краткосрочных трейдеров отойти в сторону.
В результате Bitcoin потерял импульс как раз в тот момент, когда он приближался к ключевым техническим уровням.
Ликвидации с высоким кредитным плечом ускорили снижение
Когда Bitcoin опустился ниже $90 000, началась принудительная продажа.
Более $200 миллионов в заемных длинных позициях были ликвидированы за считанные часы, согласно данным по деривативам. Длинные трейдеры массово занимали бычьи ставки после снижения ставки ФРС в начале этого месяца.
Когда цены начали падать, механизмы ликвидации автоматически продавали Bitcoin, чтобы покрыть убытки. Эта продажа еще больше снизила цены, вызывая дальнейшие ликвидации по цепочке.
Этот механический эффект объясняет, почему движение было быстрым и резким, а не постепенным.
Время распродажи усугубило ситуацию.
Bitcoin рухнул во время слабых выходных торгов, когда ликвидность обычно ниже, а книги ордеров неглубокие. В таких условиях относительно небольшие ордера на продажу могут резко двигать ценами.
Крупные держатели и отделы деривативов снизили экспозицию в условиях низкой ликвидности, усиливая волатильность. Эта динамика помогла вытянуть Bitcoin с диапазона около $90 000 к уровню $85 000 за короткий промежуток времени.
Выходные распродажи в выходные часто выглядят драматично, даже когда более широкие фундаментальные показатели остаются без изменений.
Стресс в структуре рынка усугублялся значительными продажами со стороны Wintermute, одного из крупнейших маркет-мейкеров в индустрии криптовалют.
Во время распродажи данные on-chain и рыночные показывали, что Wintermute сбрасывает большое количество Bitcoin — по оценкам, более $1.5 миллиарда — на централизованных биржах. Компания, по сообщениям, продавала BTC для балансировки рисков и покрытия обязательств после недавней волатильности и убытков на рынках деривативов.
Поскольку Wintermute обеспечивает ликвидность как на спотовых, так и на деривативных площадках, его продажи оказали значительное влияние.
Также важен был момент продаж. Активность Wintermute происходила в условиях низкой ликвидности, что усилило нисходящие движения и ускорило падение Bitcoin к уровню $85 000.
Что будет дальше?
Дальнейшее падение Bitcoin сейчас зависит от макроэкономического развития, а не от конкретных новостей крипторынка.
Если Банк Японии подтвердит повышение ставки и глобальные доходности вырастут, Bitcoin может остаться под давлением, поскольку carry trades будут продолжать распадаться. Сильная иена усилит этот стресс.
Однако, если рынки полностью закладывают этот шаг и данные по США ослабнут достаточно, чтобы возобновить ожидания снижения ставок, Bitcoin может стабилизироваться после завершения фазы ликвидации.
На данный момент распродажа 16 декабря отражает макроэкономическую переустановку, а не структурный сбой крипторынка — но волатильность вряд ли быстро исчезнет.