Бюро статистики труда США наконец опубликовало задержанный отчет по занятости за ноябрь вечером 16 декабря, и результат оказался интересным "контрастом" — на поверхности количество рабочих мест растет, но трудности с поиском работы увеличиваются.

Как выглядят данные? В ноябре было добавлено 64 000 рабочих мест, превысив ожидания рынка в 45 000. Звучит неплохо. Но если посмотреть внимательнее, то уровень безработицы взлетел до 4.6%, превысив прогнозы. Кроме того, данные за октябрь были значительно скорректированы — сокращение на 105 000 рабочих мест, что стало крупнейшим месячным падением с конца 2020 года. Эта корректировка сделала ситуацию немного неловкой.

Почему в октябре так плохо? Тут есть немного абсурд — план "отсроченного увольнения" правительства Трампа привел к тому, что федеральные служащие были массово исключены из списка зарплат, и число занятых в государственных структурах резко сократилось на 162 000 человек. Это искусственный фактор, не отражающий реальную ситуацию на рынке. Но в ноябре показатели вернулись в плюс, что говорит о том, что эти рабочие места постепенно вернулись в список.

Но может ли этот рост свидетельствовать о здоровье рынка труда? Не обязательно. Постоянный рост безработицы означает, что найти работу становится сложнее, увольнения увеличиваются. Темпы роста зарплат также замедляются. Весь рынок труда похож на американские горки — цифры занятости скачут, а участники рынка один за другим выходят из игры.

Интересно, что аналитики Goldman Sachs не очень верят в эти данные. Они считают, что вмешательство правительства из-за "шатдауна" сильно исказило данные, сделав их менее надежными. Джером Пауэлл на прошлой неделе уже предупреждал рынок, что эти отчеты могут быть искажены. Настоящая картина станет ясна только после публикации данных за декабрь в начале января.

Что же будет с ФРС? Реакция трейдеров на эти данные оказалась очень интересной — фьючерсы на индексы сначала резко выросли, а затем вернулись к снижению. Доллар ослабел. В целом, трейдеры по-прежнему ставят на вероятность двух снижений ставок в 2026 году.

Обсуждаются два противоположных мнения: одна группа считает, что ФРС должна "остановиться и посмотреть", подождать несколько месяцев, прежде чем принимать решения. Другая же полагает, что рынок труда уже достаточно остыл, и в следующем году снижение ставок может быть более частым, чем намекает текущая политика ФРС.

С другой стороны, хотя занятость не рухнула резко, она действительно ослабевает — и это как раз дает ФРС повод продолжать стимулировать ликвидность. Для рисковых активов, таких как BTC и ETH, ожидание снижения ставок обычно означает более свободное финансирование. Поэтому, несмотря на "американские горки" в данных, логика указывает на позитивный настрой для крипторынка.