На прошлой неделе были опубликованы интересные данные по американской экономике. В ноябре с поправкой на сезонность число занятых в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 64 000 человек, превысив ожидаемые рынком 50 000, что говорит о достаточно устойчивом рынке труда. Но при более внимательном рассмотрении других показателей ситуация выглядит менее оптимистичной.

Уровень безработицы вырос до 4.6%, что является максимальным с сентября 2021 года и значительно выше ожидаемых 4.4%. Рост заработных плат также замедляется — средняя почасовая оплата выросла всего на 3.5% в годовом выражении, что ниже ожидаемых 3.6%, а месячный рост составил всего 0.1%, значительно ниже ожидаемых 0.3%.

Более того, стоит обратить внимание на скорректированные данные за октябрь. Число занятых в несельскохозяйственном секторе снизилось на 105 000 человек по сравнению с предыдущим месяцем — это самый большой месячный спад с конца 2020 года, тогда как рынок ожидал снижение всего на 25 000. За этим стоит явная причина — более 150 000 федеральных служащих получили отсрочку по увольнению, большинство из них официально покинули государственный бюджет к концу сентября. Это отражает реальные меры нового правительства по сокращению масштабов федерального правительства.

Также слабые показатели наблюдаются в потребительском секторе. В октябре розничные продажи в США остались без изменений по месячной динамике, тогда как ожидалось небольшое увеличение на 0.1%. Предыдущие данные также были пересмотрены в сторону снижения до 0.1%. Основным фактором замедления стали слабые продажи автомобилей.

Реакция рынка на эти данные оказалась довольно чувствительной. После их публикации вероятность снижения ставки в январе следующего года в фьючерсах на федеральные фонды США значительно выросла — с 22% до 31%. Однако ставки по фьючерсам по-прежнему предполагают всего два снижения ставок в 2026 году, а в целом рынок ожидает смягчения монетарной политики примерно на 58 базисных пунктов в следующем году.