## Ловушка «денежного потока» ведущих монет недооценена? CIO Bitwise анализирует смену токеномики к 2026 году

Генеральный директор инвестиционной компании Bitwise Matt Hougan недавно отметил, что рынок, возможно, пропустил важный сигнал — механизм захвата стоимости основных токенов тихо совершенствуется. Это не просто технологическая итерация, а кардинальное изменение в токеномике от чисто управленческих функций к модели с денежным потоком.

**«Переключатель комиссий» UNI: ночь перед активацией механизма сжигания**

Uniswap(UNI) в настоящее время имеет рыночную капитализацию $3.29 млрд, и его экосистема продвигает важное предложение — запуск «переключателя комиссий». После одобрения около 16% комиссий за каждую транзакцию будут напрямую сжигаться, создавая постоянный цикл уничтожения токенов. Эта схема фактически встроила в UNI механизм «автоматического выкупа + сжигания». Matt Hougan считает, что эта реформа может стать толчком для входа UNI в топ-10 по рыночной капитализации — не из-за хайпа, а благодаря реальной логике распределения доходов.

**Обновление Ethereum Fusaka: недооценённый источник дохода**

В отличие от этого, предстоящее обновление Ethereum(ETH) Fusaka может быть более легко проигнорировано рынком. Согласно планам, обновление запланировано на 3 декабря, его ключевым нововведением является введение механизма минимальных затрат на запись данных L2. Эта перемена кажется технически сложной, но на самом деле означает, что доходы валидаторов Ethereum могут увеличиться в 5–10 раз. Иными словами, это механизм превращения сетевой эффективности в доходы на цепочке. Текущая цена ETH составляет $2.95K, но долгосрочная ценность этого обновления еще полностью не заложена в цену.

**Исследование стейкинга XRP: переосмысление структуры токеномики**

Сообщество Ripple(XRP) также проводит собственные эксперименты. Разработчики исследуют возможность внедрения механизма стейкинга, что кардинально изменит структуру токеномики XRP. Сейчас цена XRP составляет $1.93, и после запуска механизма стейкинга держатели смогут получать доход, участвуя в валидировании транзакций, что дополнительно усилит функцию захвата стоимости токена.

**Сдвиг рынка: от управления к денежному потоку**

Эти изменения отражают более широкую смену нарратива. Старые модели токеномики фокусировались на управлении, но в новой среде дружественность к регулированию и политические наклонности стимулируют рынок переоценивать — что действительно является источником стоимости токена. Matt Hougan прогнозирует, что эта смена направления полностью проявится к 2026 году, и токены с реальными денежными потоками и механизмами распределения доходов будут переоценены.