Достаточно ли существующих мер защиты криптовалют в ЕС? Регуляторы разделились по поводу контроля стабильных монет

Европейский союз сталкивается с новой регуляторной головоломкой: в то время как Европейское банковское управление (EBA) утверждает, что текущие регулирования криптовалют достаточно для управления рисками стейблкоинов, два влиятельных института активно сопротивляются. Европейский центральный банк (ECB) и Европейский совет по системным рискам (ESRB) оба предупредили о угрозах финансовой стабильности, создаваемых стейблкоинами, особенно тех, что работают в нескольких юрисдикциях.

Где заключается разногласие

Основное противоречие связано с моделями операций, используемыми глобальными эмитентами стейблкоинов. Компании, выпускающие такие токены, как USDC и USDT, используют так называемую стратегию «мульти-локации» — по сути, параллельные системы токенов, функционирующие одновременно в ЕС и других регионах. EBA признает эти опасения, особенно выделяя риск внезапных масштабных волн выкупа. Однако, регулятор утверждает, что реальный уровень опасности сильно зависит от структуры отдельных проектов стейблкоинов и их рыночного присутствия.

Системный риск, которого никто не хочет видеть

ESRB рисует более мрачную картину. Их анализ показывает сценарий, при котором инвесторы вне ЕС одновременно требуют выкупа токенов, изначально выпущенных в Европе. Такое скоординированное изъятие ликвидности может быстро истощить ресурсы, что потенциально вызовет каскадный финансовый кризис. Еще более тревожно: регуляторные чиновники отметили геополитический риск. Если произойдут массовые изъятия, американские власти могут ограничить поток долларов, предназначенных для европейских институтов, что сделает невозможным выполнение обязательств по выкупу стейблкоинов.

Что должна решить Брюссель

И ECB, и ESRB официально призвали Брюссель ужесточить операционные ограничения для компаний, выпускающих стейблкоины — особенно тех, кто использует модель мульти-локации. Регуляторные органы считают, что более строгие меры предосторожности необходимы, а не достаточны, чтобы предотвратить системное распространение кризиса. Остается ключевым вопросом, сможет ли ЕС усовершенствовать свою нормативную базу сверх того, что считает достаточным EBA, и как это повлияет на развитие крипто-политики блока.