Когда паника становится рациональной: сигналы стрессов банковской системы, на которые правительство может отреагировать по поводу вкладов

Выдающийся макроэкономист поднял тревогу по поводу углубляющихся проблем в американском банковском секторе, предположив, что изъятие депозитов в конечном итоге может привести к регуляторным мерам. В недавнем рыночном анализе предупреждение сосредоточено на ускоряющихся оттоках из традиционных банковских каналов в альтернативные инструменты ликвидности.

Основная проблема связана с сокращением денежной массы M2 — метрики, отражающей ликвидные депозиты в финансовой системе. По мере резкого сокращения этого показателя деньги мигрируют в фонды денежного рынка и альтернативные активы. Согласно анализу, этот исход может усилиться до такой степени, что федеральные органы начнут оказывать давление на принятие мер. Рассматриваемый сценарий напоминает прецеденты прошлых десятилетий: конфискацию золота в 1934 году федеральными властями, хотя и применительно к современному банковскому контексту.

Феномен бегства депозитов

Отток капитала из банковской системы — это не просто вопрос лимитов страхового покрытия депозитов (в настоящее время $250,000 через FDIC). Скорее, вкладчики активно ищут доходность и perceived безопасность в других местах. Такое поведение отражает системную проблему, а не технический пробел в страховании. Если бы правительства и центральные банки решали проблему только расширением гарантий депозитов, основная проблема осталась бы нерешенной.

Математика очевидна: сокращение M2 в сочетании с ускоряющимися движениями депозитов может создать условия, при которых политики начнут рассматривать беспрецедентные меры — возможно, включая ограничения на возможность граждан выводить капитал из внутренних банков. Хотя такие меры звучат экстремально, они остаются в рамках обсуждения политики, когда стресс в финансовой системе достигает критических уровней.

Куда идет капитал, когда доверие исчезает

Макроэксперт указывает на ультра-длительные казначейские облигации США как на контринтуитивную безопасную гавань, торгующуюся по оценкам в два-три стандартных отклонения ниже исторных норм. Такая позиция отражает необычность текущей ситуации, когда традиционные опасения по инфляции уступили место структурной ликвидной динамике.

Bitcoin представляет собой еще один вариант в этой ситуации. При текущем уровне около $87.44K актив позиционируется как потенциальная защита с асимметричным потенциалом роста. Признавая спекулятивный характер такой позиции, анализ предполагает, что Bitcoin может значительно вырасти за пятилетний горизонт по сравнению с традиционными активами, особенно если стресс в банковском секторе ускорится и доверие к фиатным системам снизится.

Общее послание ясно: когда бегство депозитов ускоряется и денежная масса сокращается существенно, вопрос смещается с «будет ли нарушение» на «какая форма заморозки банковских снятий может принять правительство» — и как следует корректировать портфели.