В эту пятницу выпадает трижды巫日 — всего четыре таких дня в году. Одновременно истекают опционы и фьючерсы, объем торгов увеличивается, волатильность рынка тоже растет, а настроение инвесторов легко может быть раскачано.

На самом деле, опасаться стоит в макроэкономическом плане. В четверг Банк Японии объявит о решении по ставке, и в предыдущем падении рынка рынок уже начал учитывать возможность повышения ставки в Японии. Тогда не только биткоин снизился, но и индекс Nikkei за ночь рухнул — все боялись одного: не будет ли принудительной ликвидации арбитражных сделок с иеной, повторяя эффект домино, как в июле-августе прошлого года.

В последние годы Япония удерживает близкую к нулю ставку, что делает иену самым дешевым в мире инструментом заимствования. Механизм таков: берешь в долг иену, меняешь на доллары, покупаешь американские акции и технологические компании, а также криптовалюты с высокой волатильностью — это и есть ядро арбитража с иеной.

Ключевой момент — в том, что эта стратегия предполагает постоянную слабость иены. Если иена начнет укрепляться, стоимость заимствования возрастет, и привлекательные кредитные плечи мгновенно превратятся в бремя, деньги придется закрывать, а не зарабатывать. Проблема в том, что при этом закрываются зачастую не сами валютные позиции, а высокорискованные активы в портфеле.

В ближайшие дни столкнутся две силы: одна — технический удар巫日, другая — возможное изменение политики Банка Японии и его влияние на глобальные рисковые активы. В краткосрочной перспективе много неопределенности, рынок будет колебаться, поэтому важно контролировать позиции и правильно управлять рисками.