#非农数据超预期

Будет ли Федеральная резервная система действовать заранее? Ключевое не в самом отчёте по занятости, а в «риске выхода ситуации из-под контроля»

Многие задаются вопросом: повысится ли уровень безработицы до 4.6%, и заставит ли это ФРС снизить ставки раньше срока? Я считаю, что ответ — нет: в краткосрочной перспективе не будет «радикальных предварительных мер», но политика явно сместится в сторону мягкости.

Настоящая обеспокоенность ФРС — не охлаждение рынка труда, а «выход ситуации из-под контроля». В настоящее время данные ещё далеки от уровня кризиса: занятость всё ещё растёт, а уровень безработицы остаётся в исторически контролируемых пределах. Это означает, что у ФРС нет причин срочно вмешиваться для спасения ситуации.

Но ключевое изменение в том, что им больше не нужно использовать «ястребиную риторику» для подавления рынка. Ранее высокая ставка удерживалась для предотвращения возврата инфляции; сейчас же одновременное снижение темпов роста занятости и зарплат уменьшает необходимость в продолжении жесткой политики. Другими словами, ФРС может «терпеливо ждать», а не «продолжать оказывать давление».

В такой ситуации наиболее вероятным сценарием станет не внезапное снижение ставок, а ясное обозначение будущего курса по снижению ставок. Для рынка само ожидание уже играет важную роль.

Вывод: не спешат, но направление уже определено.