Почему два гиганта с искусственным интеллектом привлекают серьезное внимание инвесторов в 2026 году

Понимание инвестиционного сигнала за крупными денежными движениями

Когда институциональные инвесторы подают свои квартальные отчеты Form 13F, они по сути раскрывают свои уверенные ставки на рынке для анализа. Недавняя деятельность портфеля Pershing Square Capital Management демонстрирует убедительную гипотезу: некоторые компании, сочетающие возможности ИИ с доминирующими позициями на рынке, торгуются по оценкам, не отражающим их истинный потенциал.

Фонд, управляемый примерно 14,6 миллиарда долларов и состоящий из 11 концентрированных позиций, совершил два особенно заметных шага, которые сигнализируют о том, где серьезные деньги видят возможности в 2026 году. Обе инвестиции объединяет общая тема — устоявшееся доминирование на рынке, усиленное интеграцией искусственного интеллекта.

Uber: трансформация мобильности с помощью ИИ

Самая крупная позиция Pershing Square — платформа мобильности Uber Technologies — получила значительные капиталовложения: более 30 миллионов акций приобретено в первом квартале. Тезис инвестирования здесь раскрывает несколько убедительных аспектов.

На первый взгляд, доминирование Uber в сфере совместных поездок неоспоримо. Компания удерживает долю рынка в США в диапазоне 68-76%, укрепляя свою конкурентную позицию даже по мере попыток соперников захватить долю. Генеральный директор Dara Khosrowshahi превратил бизнес из убыточной операции в прибыльную, генерирующую наличные деньги машину — редкое достижение в масштабах.

Но настоящий драйвер роста кроется в том, как ИИ меняет работу Uber. Платформа использует искусственный интеллект для подбора водителей и пассажиров, оптимизации маршрутов, прогнозирования спроса и персонализации пользовательского опыта. Этот технологический слой напрямую поддерживает амбиции Uber по развитию автономных транспортных средств — что подтверждается недавними партнерствами по развертыванию тысяч роботакси в ближайшие годы.

Помимо совместных поездок, диверсификация Uber в доставку еды и грузовую логистику связывает компанию с более широкими экономическими циклами. Пока экономика переживает периодические спады, она проводит значительно больше времени в фазе роста, что благоприятствует долгосрочным игрокам.

Исследования рынка показывают, что глобальный рынок совместных поездок может увеличиться в десять раз и достичь примерно $918 миллиардов к 2033 году. Для компании, уже захватывающей три четверти рынка США и одновременно строящей инфраструктуру автономного транспорта, потенциал для создания стоимости остается значительным даже при текущих оценках.

Amazon: синергия облачных технологий и электронной коммерции

Вторая крупная позиция, добавленная Pershing Square, — Amazon, с почти 1,3 миллиарда долларов, вложенными в более чем 5,8 миллиона акций во втором квартале. Эта инвестиция кажется столь же продуманной.

Amazon Web Services, облачное подразделение компании, стало движущей силой прибыли под фасадом электронной коммерции. Хотя AWS приносит всего 18,5% от общей чистой выручки за первые девять месяцев 2025 года, он обеспечивает впечатляющие 60,3% операционной прибыли. Внедрение генеративного ИИ и возможностей больших языковых моделей в платформу AWS ускоряет рост, уже достигающий 20% в годовом выражении.

Прогнозируемая позиция Amazon в электронной коммерции — более 40% рынка онлайн-ритейла в США — создает основу платформы. Но все больше доходов приносят рекламные и премиум-подписочные сервисы, обладающие высокой маржинальностью. Эти сегменты используют доступ Amazon к миллиардам пользователей каждый месяц, создавая рекламный охват, который конкуренты не могут легко повторить.

Особое значение имеет оценка, которая привлекла капиталовложения. Исторический анализ показывает, что инвесторы платили медианные мультипликаторы в 30 раз по отношению к денежному потоку Amazon в течение 2010-х годов. В период приобретений акции торговались примерно по 10-кратной оценке ожидаемого денежного потока 2026 года — значительная скидка. Даже при текущих уровнях около 12-кратного прогнозируемого денежного потока, акция остается относительно недорогой по сравнению с ее способностью генерировать наличные.

Общая тема

Обе инвестиции отражают глубокое понимание того, как внедрение ИИ усиливает конкурентные преимущества уже доминирующих компаний. Ни одна из них не является недавно прибыльной или зависимой от спекулятивных технологий. Вместо этого они представляют собой устоявшиеся бизнесы, в которых возможности искусственного интеллекта расширяют рыночное лидерство и повышают эффективность капитала.

Для инвесторов, оценивающих свои позиции на 2026 год, понимание причин, по которым серьезный институциональный капитал вкладывается именно в эти активы — а не следует за толпой — служит шаблоном для выявления качественных возможностей по разумным оценкам.