Различные судьбы игроков на рынке Quantum AI Stock: какой путь приносит реальные доходы?

Взрывной рост квантовых вычислений, который потерял свой блеск

В течение 2025 года квантовые вычисления стали последней границей в повествовании об искусственном интеллекте, захватывая воображение инвесторов обещаниями революционных приложений в области разработки лекарств, финансового моделирования и оптимизации логистики. Но под поверхностным энтузиазмом проявляется жесткая реальность: сектор акций квантового ИИ переживает резкую переоценку.

Ландшафт квантовых вычислений делится на два противоположных лагеря. Чисто квантовые компании, такие как IonQ, Rigetti Computing и D-Wave Quantum, работают как специализированные игроки. В то время как крупные поставщики облачной инфраструктуры — Amazon, Alphabet и Microsoft — развивают квантовые технологии как расширение своих более широких стратегий ИИ через собственные архитектуры чипов.

Когда хайп сталкивается с реальностью

Последние двенадцать месяцев создали почти фантастическую картину для чистых квантовых компаний. Акции Rigetti Computing выросли примерно на 1770% в пике, а D-Wave Quantum — более чем на 1500%. Эти астрономические показатели создали опьяняющее ощущение, что квантовые вычисления наконец-то стали жизнеспособной инвестиционной стратегией.

Однако недавние события рассказывают совершенно другую историю.

Ловушка поглощений IonQ: Компания вложила 2,5 миллиарда долларов в поглощения, почти все из которых профинансированы за счет выпуска акций. Несмотря на впечатляющие доходы, большая часть роста происходит за счет неоперационной экспансии, а не реального операционного импульса. Прибыльность остается недостижимой, убытки продолжают накапливаться по всему бизнесу.

Расширенная исследовательская фаза Rigetti: Открытое руководство признает, что компания по-прежнему сосредоточена на исследованиях и разработках, что говорит о том, что реальные доходы и прибыль появятся через годы. Ранее продажи инсайдеров — включая продажу CEO акций на сумму $11 миллионов, когда акции торговались по $12 — отражают реалистичные временные рамки руководства.

Уход руководства D-Wave: Несколько руководителей, включая CEO Алана Бараца, осуществляли значительные продажи инсайдерских акций в течение 2025 года, что говорит о недостаточной уверенности ближайших к операциям в оценках на короткий срок.

Эти события напоминают исторические прецеденты — предыдущие циклы акций квантовых технологий переживали падения до 80%, прежде чем стабилизироваться, вызывая неудобные вопросы о том, не наблюдаем ли мы коррекцию в стиле доткомов.

Вопрос Nvidia: реальный ли спад или структурный?

Акции Nvidia снизились примерно на 5% после публикации отчета за ноябрь, потеряв сотни миллиардов долларов рыночной стоимости при оценке в $5 триллионов. Возникли два основных вопроса.

Во-первых, инвесторы задаются вопросом, сможет ли рост капитальных затрат гиперскейлеров поддерживать текущий уровень. Если Amazon, Alphabet и Microsoft сократят расходы на инфраструктуру, темпы роста Nvidia могут значительно замедлиться.

Во-вторых, успех Alphabet с пользовательскими Tensor Processing Units (TPUs) бросает вызов доминирующей позиции Nvidia. TPU обеспечивают оптимизированную производительность для конкретных задач глубокого обучения, где универсальные GPU Nvidia могут оказаться менее эффективными.

Почему долгосрочная позиция Nvidia остается непоколебимой

Эти опасения, хотя и обоснованные, кажутся преувеличенными при анализе фундаментальных реалий.

Дифференциация рабочих нагрузок: TPU от Alphabet превосходны в специализированных пользовательских приложениях. GPU Nvidia функционируют как универсальные, многофункциональные вычислительные платформы, используемые в различных реализациях генеративного ИИ и сценариях — это принципиально иная ценностная пропозиция.

Прогнозы спроса на инфраструктуру: McKinsey прогнозирует около $5 триллионов инвестиций в дата-центры, серверы и сетевое оборудование до 2030 года. Эта устойчивость создает благоприятные условия для поставщиков ключевых компонентов инфраструктуры, таких как Nvidia.

Текущий бизнес-импульс: Nvidia сохраняет более $300 миллиардов в бэклоге по текущим GPU Blackwell, предстоящей архитектуре Rubin и сопутствующим предложениям для дата-центров. Недавняя сделка на несколько миллиардов долларов с Anthropic — где разработчик ИИ будет использовать чипы Rubin для моделей следующего поколения — демонстрирует продолжающийся спрос.

Расширение рынка: Помимо традиционной инфраструктуры GPU, Nvidia расширяет свой обслуживаемый рынок. Партнерство с Palantir Technologies охватывает программные решения, а стратегические инвестиции в Nokia сигнализируют о проникновении в телекоммуникационный сектор.

Интеграция квантовых технологий: Квантовая дорожная карта Nvidia включает сервисы межсоединения NVQLink, предназначенные для дополнения существующей экосистемы программного обеспечения CUDA-Q. Вместо отказа от квантовых технологий Nvidia позиционирует себя как важную инфраструктуру для квантовых вычислений.

Перспективы оценки

Торгуясь по мультипликатору цена-прибыль всего 23,5x, Nvidia не достигала таких доступных оценок с апреля, после коррекции, вызванной тарифами. Для компании, генерирующей стабильные доходы и прибыль, с высоким спросом и расширяющимся рынком, текущая цена представляет собой значительную возможность.

Сектор акций квантового ИИ остается турбулентным, но позиционирование в рамках устоявшихся поставщиков инфраструктуры, таких как Nvidia, а не в спекулятивных чистых компаниях, согласует стимулы с устойчивыми бизнес-фундаментами и измеримым коммерческим спросом.