Поздно ночью в крупных сообществах распространился график данных «валютный круг Японии упал на 31% после трёх повышений процентных ставок», но крупный инвестор действовал быстро — обменял миллионы активов на децентрализованные стейблкоины, что не для того, чтобы срезать мясо ради выхода, а проложить путь к предстоящему рыночному шоку.

Повышение процентной ставки Банком Японии неизбежно, и знакомая атмосфера паники снова начала наполнять рынок. Эквивалентно ли повышение процентных ставок резкому падению? Эта логика кажется прозрачной, но на самом деле скрывает огромное когнитивное недоразумение. «Настоящий виновник» каждого снижения на самом деле отличается. В последние годы в валютном круге произошло несколько корректировок, и только осторожно вытягивая правду, можно ясно увидеть истину.

Коренной причиной снижения в марте прошлого года стала техническая корректировка Биткоина после взлёта с 24 000 до 73 000 за полгода — пришло время отступить. Первое повышение процентной ставки в Японии за 17 лет? Это была лишь последняя капля, которая переломила хребет.

К июлю ситуация стала гораздо сложнее. Повышение процентной ставки в Японии вновь совпало с ухудшением данных по безработице в США, и как только появились ожидания рецессии, мир начал коллективно снижать долговое плечо. Это настоящий «двойной убийца».

В январе движущей силой стали геополитические риски — политические ожидания нового правительства нарушили рыночный ритм.

Похоже, что причина в повышении процентной ставки, но логическая цепочка совсем другая. Вот почему на самом деле опасно просто смотреть на исторический бенчмаркинг. Настоящая проблема в том, что в эпоху непоследовательных глобальных центральных банков и фрагментированных ликвидностных моделей спрос на стабильные активы вырос — не только ради сохранения стоимости, но и для захвата контроля. Это также объясняет, почему децентрализованные стейблкоины постепенно вошли в поле зрения мейнстримных инвесторов из узкой темы в последние годы. Это не простая копия традиционного доллара, а предлагает другой набор вариантов — автономию, прозрачность и отсутствие похищения одной политикой.

В то время, когда макроэкономическая неопределённость остаётся высокой, этот спрос будет только усиливаться.