В два часа ночи я наблюдал, как ежедневная очередь на цифровую валюту выходит из классического погружения. Глаза болели и опухли, но ему было некуда положить пальцы.

Кто-то из группы осторожно спросил: «Это возможность купить дно?» "

Никто не ответил.

Полгода назад его уже ворвали разные смайлики и шутки для красанов. Что теперь? Было так же тихо, будто я услышал, как разбивающийся кошелёк.

**Это не медвежий рынок, это сцена «никто этого не хочет».**

Данные уже перед нами: золотые ETF поглотили 1 миллиард золота за один день, гиганты чипов за одну ночь достигли размеров интернет-гиганта, пулы стейблкоинов невероятно хорошо иссякли, а маркет-мейкеры и крупные инвесторы тихо переключились на спекулирование на японские акции.

Действительно ли биткоин крут?

Ответ более душераздирающий, чем просто прыжок.

Старый спекулянт заперт до такой степени, что он оцепенел, и ему лень резать мясо. Когда новички спросили о словах децентрализация и смарт-контракты, они сразу зевнули — «Может ли эта штука приносить дивиденды?» Если нет красного конверта, я посмотрю на долг США. Логика института более проста: облигации США имеют стабильную годовую доходность 5%, и её можно зарабатывать, лежа, так зачем ставить на то, что не приносит ни процентов, ни денежный поток, между ценными и цифровыми камнями?

История прошлого рухнула.

«Антиинфляция»? Золото сошло с ума, а за ним последовал биткоин. «Уклонение от санкций»? Всё больше похож на традиционные банковские акции. А как насчёт термина «цифровое золото»? Люди с лишними деньгами пошли покупать золотые слитки, кому какое дело, какая мнемоническая фраза и приватный ключ.

Основная проблема настолько проста и груба: сам биткоин не приносит доходности, не имеет денежного потока и не имеет новой поддержки. Как только мир стабилизируется, фонды за считанные секунды похлопают себя по ягодицам и уйдут.

**Но это не конец, а просто смена направления**

Умные деньги в сети начали тихо поворачиваться — что они ищут? Он-чейн-активы, которые могут приносить процент, — это просто «цифровые облигации США».

Какие инструменты нужны? Новые игроки в стейблкоинах, такие как USDD, запускают новые механизмы.

Геймплей действительно интересный.

Последняя конструкция USDD «пул доходности казначейских облигаций» выглядит так:

Первый уровень — резервные активы — это реальные казначейские облигации США, аудиты в реальном времени на цепочке, можно проверить каждое обозначение CUSIP, а дефолт эквивалентен банкротству правительства США — безопасность не является проблемой.

Второй уровень заключается в том, что сами казначейские облигации генерируют годовую доходность 5,3%, которая напрямую передаётся держателям USDD и отправляется на счет в 8 утра каждый день без какого-либо операции.

Это становится интересным явлением: вам не нужно открывать счёт на Уолл-стрит, не нужно знать управляющего фондом, вы можете иметь физически гарантированное участие в казначейских облигациях США в сети, а также получать проценты.

Что это решает с точки зрения участников рынка?

Учреждениям, отчаянно нуждающимся в стабильном доходе, больше не нужно колебаться между криптовалютой и традиционными финансами. Розничные инвесторы также имеют он-чейн-актив, который действительно генерирует денежный поток, а не ставит на историю о росте цены монеты.

Логика фондов настолько реалистична: они приносят мне доход, дают прозрачные гарантии и обеспечивают удобство в сети. Если все три условия выполнены, деньги придут естественно.

Это также объясняет, почему трек стейблкоинов внезапно нагрелся в последние месяцы — не потому, что Биткоин охладился, а потому, что это реальное отражение рыночного спроса.

Вернёмся к тому рынку в 2 часа ночи. В следующий раз, когда кто-то спросит: «Хотите ли вы купить спад», это может быть не вопрос биткоина, а вопрос: «Стоит ли выделять стоимость этого процентного актива в блокчейне?» Ответ может быть гораздо сложнее.